Financial Characteristics of Organizational Restructuring Successful Company -Empirical Analysis Focusing on Goodwill and Financial Characteristics-

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本年度は、のれんと将来業績の変化との関係に対する組織再編前後の財務報告の質の影響を実証的に調査した。対象は日本会計基準を適用している日本企業のうち，当期にのれんを計上した企業である。財務報告の質の指標には会計発生高のクオリティ (accruals quality：AQ) を用いている。まず、のれんと将来業績の変化との関係に対して，期首の財務報告の質がどのような影響を及ぼしているのかを検証した。その結果から，のれんと将来業績の変化との関係に対して，期首の財務報告の質はプラスの影響を及ぼしていることが明らかになった。続いて，のれんと将来業績の変化との関係に対して，期末の財務報告の質がどのような影響を及ぼしているのかを検証した。そして，のれんを計上した翌期以降の追加投資・追加買収に関して財務報告の質がプラスの影響を及ぼしていると推測できる結果が示された。以上の財務報告の質に関する結果では，財務報告の質が高くなるほど，のれん計上に関する組織再編投資やその後の追加投資・追加買収に対して，より効率的な投資が行われていることが示唆されている。すなわち，のれんを計上した企業の期首と期末の財務報告の質は，将来業績の変化の決定要因の1つであるといえる。これに関しては先行研究でも述べられていた次の点が影響していると考えられる。財務報告の質が高い企業は，情報の非対称性を減らすことができ適切な資金調達が行われる。効率的投資を妨げるモラルハザードや逆選択の問題を軽減できるため，過剰投資や過少投資を抑制できる。M&A等によりのれんを計上した企業の将来業績を予測することは投資者にとって非常に重要となっているが，当該企業の財務報告の質は株式等への投資を検討する際の有効な判断材料であるといえる。