平均-分散-歪度モデルによる資産評価の研究

利用均值-方差-偏度模型进行资产评估研究

• 批准号: 09780407
• 负责人: 鈴木 賢一
• 金额: $ 1.34万
• 依托单位: Tohoku University (1998)Tokyo Institute of Technology (1997)
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Encouragement of Young Scientists (A)
• 财政年份: 1997
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1997 至 1998
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-09780407/
• 关键词: 平均・分散・歪度モデル; 安全優先モデル; 確率最適化; 平均-分散-歪度モデル; 資産評価式; モーメント分析; ポートフォリオ最適化

本研究の目標は、歪度を考慮した資産評価モデルの構築である。第1段階として投資家個人のポートフォリオ選択問題の最適性条件より平均・標準偏差(分散)・歪度間の関係を導出した後、第2段階として市場全体の均衡条件を分析する計画であった。第1段階については、i)平均・分散型の均衡条件同様、投資家は平均・標準偏差(分散)・歪度空間上の実現可能ポートフォリオ集合から生成される“効率的フロンティア"上のポートフォリオを選択すること、ii)実現可能ポートフォリオ集合が平均・標準偏差(分散)・歪度空間上における安全資産が対応する点を根とする錐であること、iii)要求する期待値と標準偏差間の比率が一定かつ共通の投資家は、“効率的フロンティア上"に存在する参照ポートフォリオと安全資産を組合せて保有すること(2資産分離定理)、がわかった。しかしながら、第2段階の市場全体の均衡条件を導出するにあたっては、平均・分散型の場合にくらべて有意義な結果を得ることができなかった。これは、パラメータが3個のため、投資家全体に共通する参照ポートフォリオを設定することができないこと、投資家個人のポートフォリオ選択問題が、非凸型の数理計画問題となり、解析が困難であったことによる。また、このテーマから関連して得られたものとして、当初の3パラメータのみを考慮したモデルから、これらの3っつのパラメータの情報を全て含む分布そのものを対象とするモデルに拡張を行った。このモデルにおいては、目標値とその確率を制御の対象とする。分布が一般的な離散分布として与えられる場合と、分布の歪みを生み出すファクターが一つの場合においてモデルを構築し、その解法を提案した。また、それを用いていくつかの数値実験を行っている。

In this study, the purpose of this study is to mark the title and skewness of the study. In the first paragraph, after the deviation (dispersion) of the average standard deviation (dispersion) is calculated, the equilibrium conditions of the whole market are analyzed and the equilibrium conditions of the whole market are analyzed. In the first paragraph, the average decentralized equilibrium conditions are the same as those of the average standard deviation (dispersion) skewness of the average standard of investment investors. In space, it is possible to increase the rate of convergence. Ii) it is possible to determine the average standard deviation (dispersion) skew in space, safety information, health, health, safety information, safety information, safety information, There are some information on the security information system of the security information system (2 data separation theorem) and the security information system of the security information organization. The equilibrium conditions of the whole market in paragraph 2 and paragraph 2 show that there are significant differences in the equilibrium conditions of the whole market, and the results show that there are significant differences in the overall equilibrium conditions of the whole market. There are three banks in the market, and all the investors are in common. Please refer to the setting of the software, the selection of questions, the non-convex mathematical programming problem, and the analysis of the difficult model. In the first place, I was told that there was a problem in the first place. I did not know if there was a problem in the first place, but I did not know what to do in the first place. Please make sure that the target and headers are responsible for the accuracy rate. In general, the distribution is in combination with the distribution, and the distribution is distorted to give rise to a proposal. I don't know. I don't know. I don't know what to do.