商品先物市場における価格変動の非線形時系列分析

商品期货市场价格波动的非线性时间序列分析

• 批准号: 11760153
• 负责人: 中谷 朋昭
• 金额: $ 1.28万
• 依托单位: Obihiro University of Agriculture and Veterinary Medicine
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Encouragement of Young Scientists (A)
• 财政年份: 1999
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1999 至 2000
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-11760153/
• 关键词: 商品先物市場; 非線形価格変動; 可変ヘッジ取引率; GARCHモデル; ボラティリティ

本研究では,先物市場を利用した価格変動リスクのヘッジ戦略について,現物価格および先物価格の変動における非線形性を把握できる二変量GARCHモデルを用いて分析をおこなった.分析対象としたのは,東京工業品取引所に上場される金,銀,プラチナおよびパラジウムの4品目である.これら4品目の商品価格に対して,3種類の二変量GARCHモデルとともに,非線形性を考慮しないモデルも用いて,価格変動リスクの軽減効果を指標化する最適ヘッジ取引率を推計した.分析の結果,対象とした4品目の先物価格と現物価格は,非線形の価格変動を呈していることが明らかとなった.しかし最適ヘッジ取引率の推計結果は,非線形性を考慮したモデルと考慮しないモデルとでは,大きな相違を見出すことができなかった.また本研究では,わが国の農産物先物市場における代表的な商品である米国産大豆と,その先物価格形成の要因として大きな影響を持つと考えられるシカゴ商品取引所の大豆を対象に,両市場の大豆先物価格間のリンケージの存在と影響の大きさについて,定量的な分析をおこなった.その結果,特にシカゴ市場の期近物価格が,わが国の期先物価格の形成に大きな影響を及ぼすことが確認された.

This study で は, first market を use し た 価 lattice - move リ ス ク の ヘ ッ ジ 戦 slightly に つ い て, forms of 価 lattice お よ び first thing の 価 grid - move に お け る nonlinear sex を grasp で き る second - GARCH モ デ ル を with い て analysis を お こ な っ た. Analysis as seaborne と し た の は, Tokyo commodity trade に played by さ れ る gold, silver, プ ラ チ ナ お よ び パ ラ ジ ウ ム の 4 item で あ る. こ れ ら 4 item の commodity 価 lattice に し seaborne て, 3 species の second - GARCH モ デ ル と と も に, sexual を considering nonlinear し な い モ デ ル も with い て, 価 lattice - move リ ス ク の 軽 unseen fruit を reduction index す る The optimal ヘッジ citation rate を calculation of た. Analysis の results, like と seaborne し た 4 item の first content と 価 lattice now content 価 は, nonlinear の 価 lattice - move を show し て い る こ と が Ming ら か と な っ た. し か し optimum ヘ ッ ジ の pushing trade rate meter は result, nonlinear sex を consider し た モ デ ル と consider し な い モ デ ル と で は, big き な conceives を see out す こ と が で き な か っ た. ま た this study で は の agricultural product markets first, わ が countries に お け る representative な commodity で あ る m domestic soybean と, そ の 価 lattice to form first の by と し て big き な influence を hold つ と exam え ら れ る シ カ ゴ の soybean products trade を like に, seaborne の soybean first thing that struck market between the 価 の リ ン ケ ー ジ の と influence の big き さ に つ い て, quantitative analysis of the な を お こ な っ た . そ の results, に シ カ ゴ market の nearly が 価 lattice, わ の が countries period first の 価 lattice to form large に き な influence を and ぼ す こ と が confirm さ れ た.

项目成果

笹木潤,中谷朋昭,出村克彦: "農産物先物価格の市場間リンケージの実証的研究-東穀とCBOTの大豆先物価格を対象にして-"先物取引研究. 第5巻第1号. 149-162 (2000)

Jun Sasaki，Tomoaki Nakatani，Katsuhiko Demura：“农产品期货价格的市场间联动的实证研究 - 以 Tokoku 和 CBOT 大豆期货价格为目标 -”《期货交易研究》第 5 卷，第 1 期。149-162（2000 年）。

中谷朋昭: "米国産大豆先物市場におけるボラティリティ変動の計量分析"北海道農業経済研究. 第9巻第1号(印刷中). (2000)

中谷智明：《美国大豆期货市场波动性的计量分析》，《北海道农业经济研究》，第 9 卷，第 1 期（出版中）。

Nakatani,T.and Sasaki,J.: "Bivariate GARCH Estimation of Time-Varying Optimal Hedge Ratios in Precious Metals Futures Markets in Japan"ISE Finance Award Series (Istanbul Stock Exchange). (印刷中). (2001)

Nakatani, T. 和 Sasaki, J.：“日本贵金属期货市场随时间变化的最佳对冲比率的双变量 GARCH 估计”ISE 金融奖系列（伊斯坦布尔证券交易所）（2001 年）。