企業の開示情報と資本市場に関する実証分析

企业披露信息与资本市场的实证分析

• 批准号: 22KJ1380
• 负责人: 地主 純子
• 金额: $ 1.41万
• 依托单位: Hitotsubashi University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for JSPS Fellows
• 财政年份: 2023
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2023-03-08 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22KJ1380/
• 关键词: 決算短信; 情報開示; ディスクロージャー; 株価反応; 株式市場

2021年度の研究では、日本において決算短信公表日の市場反応が増加していることを明らかにした。2022年度は2021年度の成果を踏まえて、論文を２本公表した。一つ目の研究は、日本において決算短信公表日の市場反応が増加している理由を、Beaver et al. (2018)を拡張することで探求した。分析の結果、市場反応の大きさに影響を与える企業特性は、企業規模、損失、アナリストカバレッジ、インデックス銘柄であることが明らかになった。また、日本銀行の上場投資信託（ETF）買入以前ではインデックス銘柄であるほど株価反応が大きいという関係は観察されないことが明らかになった。二つ目の研究は、利益情報に含まれる不確実性に関する情報に注目した研究を行った。具体的には、株価収益率（PER）の低い銘柄を購入し高い銘形を売却するという「バリュー戦略」のパフォーマンスが近年低下していることを背景に、利益情報が持つ不確実性に関する情報を利用することでバリュー戦略のパフォーマンス改善を試みた。Penman and Zhang (2021)の示唆を活用し、益利回り（EP）と自己資本利益率（ROE)を用いる「EP・ROE戦略」を構築することで、従来のバリュー戦略のパフォーマンスを上回る戦略を提示した。上記のように、2022年度は2021年度の結果を踏まえ、市場反応が増加している理由や、決算短信で公表される利益情報の有用性に踏み込む研究を行った。このような結果は、企業に要求する開示情報の具体的な内容を検討する際に貢献するものと思われる。なお、2022年度実施した2つの研究は『証券アナリストジャーナル』と『會計』へ掲載された。

2021 annual の で は, Japan に お い て final text messages and table day の market 応 が raised plus し て い る こ と を Ming ら か に し た. The achievements of 2022 and 2021 are を and まえて, and the papers are を. This public table is た and た. A つ は の research, Japan に お い て final text and table day の market 応 が raised plus し て い る reason を, Beaver et al. (2018) を company, zhang す る こ と で explore し た. Analysis の results, market against 応 の big き さ に influence を and え る enterprise features は, enterprise scale, losses, ア ナ リ ス ト カ バ レ ッ ジ, イ ン デ ッ ク ス inscription handle で あ る こ と が Ming ら か に な っ た. ま た, the bank of Japan の play investment trusts (ETF) before buying で は イ ン デ ッ ク ス inscription handle で あ る ほ ど 価 strains against 応 が big き い と い う masato is は 観 examine さ れ な い こ と が Ming ら か に な っ た. 2. The に subject <s:1> studies った, interest intelligence に containing まれる uncertainty に related する intelligence に pays attention to <s:1> た research を line った. Specific に は, plant 価 収 interest rate (PER) の low い inscription handle を buy high し い inscription form を 売 but す る と い う "バ リ ュ ー 戦 slightly" の パ フ ォ ー マ ン ス が in recent years, low し て い る こ と を background に, benefit intelligence が つ uncertain be sex に masato す る intelligence を using す る こ と で バ リ ュ ー 戦 slightly の パ フ ォ ー マ ン ス try improve を み た. Penman and Zhang (2021) の in stopping を use し, HLCC り (EP) と their capital profitability (ROE) を い る "EP, ROE 戦 slightly" を build す る こ と で, 従 の バ リ ュ ー 戦 slightly の パ フ ォ ー マ ン ス を last る 戦 slightly を prompt し た. Written の よ う は に, 2022, 2021 annual results の を tread ま え, market against 応 が raised plus し て い る reason や, final message で table さ れ る interests intelligence の usefulness に tread み 込 む を line っ た. こ の よ う な result は, enterprise に す る open intelligence の specific な content を beg す 検 る interstate に contribution す る も の と think わ れ る. Youdaoplaceholder0, 2022 implementation of た2 た <s:1> research "securities アナリストジャ ナ ナ と" と "accounting" へ published された.

项目成果

決算短信は他の企業情報と比較して重要な情報か

与其他公司信息相比，财务报表重要吗？

• 发表时间: 2022
• 期刊: 証券アナリストジャーナル
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子
• 通讯作者: 地主純子

決算短信の有用性に関する時系列分析

财务报表有用性的时间序列分析

• 发表时间: 2021
• 期刊: 産業経理
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子;地主純子
• 通讯作者: 地主純子

決算短信に対する投資家の反応は上昇しているのか

投资者对财务业绩的反应是否有所增加？

• 发表时间: 2021
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子;地主純子;地主純子
• 通讯作者: 地主純子

Post-Earnings Announcement Drift and Ownership Structure in the Japanese Stock Market of the 21st Century.

21 世纪日本股票市场的盈利公告后漂移和所有权结构。

• 发表时间: 2021
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子;地主純子;地主純子;地主純子;地主純子;Junko Jinushi
• 通讯作者: Junko Jinushi

無形資産投資の不確実性を考慮したEP・ROE戦略のバリュー効果

考虑无形资产投资不确定性的EP/ROE策略价值效应

• 发表时间: 2023
• 期刊: 會計
• 作者: Harry Annison;Nicola Padfield;Jasmina Arnez;Mojca Plesnicar;Saori Toda;Thomas Guiney;Tyrone Steele;戸田彩織;勝又崇;勝又崇;中野誠 地主純子
• 通讯作者: 中野誠 地主純子