日本の資本市場に関するマーケット・マイクロストラクチャーの実証分析

平成16年度は、株式市場と資産担保証券(ABS)市場を対象として、市場制度と情報の非対称性に関するマーケット・マイクロストラクチャー実証分析に従事してきた。まず、1998年7月から2001年12月までの東証1部上場企業の業績予想修正発表を対象として、空売り制約がBad Newsに対する株価の情報効率性を低下させることを示した。この研究成果は、和文論文(「空売り制約と株価の情報効率性:業績予想修正発表のイベント・スタディー」)を学術誌『現代ファイナンス』に掲載し、英語論文("On the Informational Effect of Short-Sales Constraints : Evidence from the Tokyo Stock Exchange")を海外学術誌に投稿した。また、大橋和彦助教授(一橋大学大学院国際企業戦略研究科),齊藤誠教授(一橋大学大学院経済学研究科)との共同研究として、1996年9月から2002年9月までにクレジット債権、自動車ローン債権、リース料債権を裏付資産として公募発行されたAAA格のABS発行市場におけるスワップ・スプレッドに情報の非対称性が反映されることを示した。この研究成果は、『一橋大学21世紀COEプログラム:Discussion Paper Series』に掲載し、「制度の実証分析」第1回ブックコンファレンスにて報告をおこなった。今後、和文論文(「ABS発行市場における劣後引受の役割」)を林文夫教授(東京大学大学院経済学研究科)編集のコンファレンスボリュームに掲載するとともに、英語論文("Originators' subordination as instruments to mitigate adverse selection : Evidence from asset-backed securities issued in Japan")を海外学術誌に投稿する予定である。

平成16年度は、株式市場と資産担保証券(ABS)市場を対象として、市場制度と情報の非対称性に関するマーケット・マイクロストラクチャー実証分析に従事してきた。まず、1998年7月から2001年12月までの東証1部上場企業の業績予想修正発表を対象として、空売り制約がBad Newsに対する株価の情報効率性を低下させることを示した。この研究成果は、和文論文(「空売り制約と株価の情報効率性:業績予想修正発表のイベント・スタディー」)を学術誌『現代ファイナンス』に掲載し、英語論文("On the Informational Effect of Short-Sales Constraints : Evidence from the Tokyo Stock Exchange")を海外学術誌に投稿した。また、大橋和彦助教授(一橋大学大学院国際企業戦略研究科),齊藤誠教授(一橋大学大学院経済学研究科)との共同研究として、1996年9月から2002年9月までにクレジット債権、自動車ローン債権、リース料債権を裏付資産として公募発行されたAAA格のABS発行市場におけるスワップ・スプレッドに情報の非対称性が反映されることを示した。この研究成果は、『一橋大学21世紀COEプログラム:Discussion Paper Series』に掲載し、「制度の実証分析」第1回ブックコンファレンスにて報告をおこなった。今後、和文論文(「ABS発行市場における劣後引受の役割」)を林文夫教授(東京大学大学院経済学研究科)編集のコンファレンスボリュームに掲載するとともに、英語論文("Originators' subordination as instruments to mitigate adverse selection : Evidence from asset-backed securities issued in Japan")を海外学術誌に投稿する予定である。