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日本の資本市場に関するマーケット・マイクロストラクチャーの実証分析

日本资本市场市场微观结构实证分析

基本信息

批准号：
03J08496
负责人：
井坂直人
金额：
$ 0.64万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for JSPS Fellows
财政年份：
2003
资助国家：
日本
起止时间：
2003 至 2004
项目状态：
已结题

项目摘要

平成16年度は、株式市場と資産担保証券(ABS)市場を対象として、市場制度と情報の非対称性に関するマーケット・マイクロストラクチャー実証分析に従事してきた。まず、1998年7月から2001年12月までの東証1部上場企業の業績予想修正発表を対象として、空売り制約がBad Newsに対する株価の情報効率性を低下させることを示した。この研究成果は、和文論文(「空売り制約と株価の情報効率性:業績予想修正発表のイベント・スタディー」)を学術誌『現代ファイナンス』に掲載し、英語論文("On the Informational Effect of Short-Sales Constraints : Evidence from the Tokyo Stock Exchange")を海外学術誌に投稿した。また、大橋和彦助教授(一橋大学大学院国際企業戦略研究科),齊藤誠教授(一橋大学大学院経済学研究科)との共同研究として、1996年9月から2002年9月までにクレジット債権、自動車ローン債権、リース料債権を裏付資産として公募発行されたAAA格のABS発行市場におけるスワップ・スプレッドに情報の非対称性が反映されることを示した。この研究成果は、『一橋大学21世紀COEプログラム:Discussion Paper Series』に掲載し、「制度の実証分析」第1回ブックコンファレンスにて報告をおこなった。今後、和文論文(「ABS発行市場における劣後引受の役割」)を林文夫教授(東京大学大学院経済学研究科)編集のコンファレンスボリュームに掲載するとともに、英語論文("Originators' subordination as instruments to mitigate adverse selection : Evidence from asset-backed securities issued in Japan")を海外学術誌に投稿する予定である。

In FY16, the stock market and the asset-backed securities (ABS) market were analyzed in relation to market systems and information asymmetry. From July 1998 to December 2001, the company's performance forecast was revised to reflect the low performance of the company's Bad News. The research results were published in the journal Modern Science ("On the Informational Effect of Short-Sales Constraints: Evidence from the Tokyo Stock Exchange") and submitted to overseas academic journals ("On the Informational Effect of Short-Sales Constraints : Evidence from the Tokyo Stock Exchange"). Professor Mito, Hashimoto and Hikosuke (Graduate School of International Business Strategy, Hitotsubashi University), Professor Makoto Saito (Graduate School of Economics, Hitotsubashi University) Joint research. September 1996-September 2002. Incommensurate reflection of information in AAA ABS development market. The research results were published in the "Hitotsubashi University 21st Century COE Forum:Discussion Paper Series," and the first chapter of the "Institutional Evidence Analysis." In the future, Kazufumi's paper ("Failure to Mitigate Adverse Selection in the ABS Development Market") will be published in a seminar compiled by Professor Fumio Hayashi (Graduate School of Economics, University of Tokyo), and the English paper ("Originators' subordination as instruments to mitigate adverse selection : Evidence from asset-backed securities issued in Japan") will be submitted to overseas academic journals.