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システミック・リスクの計測に関する理論的分析

系统性风险计量的理论分析

基本信息

批准号：
16J04159
负责人：
古賀安佐子 (2018)
金额：
$ 1.22万
依托单位：
The University of Tokyo
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for JSPS Fellows
财政年份：
2016
资助国家：
日本
起止时间：
2016-04-22 至 2019-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

金融規制に対する学術的な裏付けは乏しく、規制が経済全体にどのような効果をもたらすのかは議論の余地が大いに残っている。これをふまえ申請者は、金融規制が金融危機をいかに防ぐことができるのかをテーマに3年間研究を行った。本年度は、資本規制と対をなす重要な規制である流動性規制に着目し、その効果を分析した。研究手法としては、銀行及びその破たんを含んだ無期限の一般均衡モデルを構築し、生産性ショックに対するインパルス応答を流動性規制がある場合と無い場合で比較した。本モデルの特徴は市場流動性の違いを持つ二つの資産の供給をモデル化したことにある。その上で、金融機関に現行のバーゼル規制と同等の資本規制と流動性規制をかけ、資産の生産性に対する負のショックに対するインパルス応答を導き、規制がない場合のそれと比較した。これらの比較から、現行の流動性規制は資本規制と同様、金融機関の非流動性資産の保有を制限する効果を持ち、これにより預金引き出し（金融危機）の確率を下げるとの結果が導かれた。また、この金融安定化の効果が予見に織り込まれる場合には、規制は資産価格の下落を小さくすることが導かれた。これは、規制が銀行のレバレッジを抑制して破綻の確率が下がることによるリスクプレミアムの低下が、金融機関によるコストアドバンテージを持った投資の抑制による非効率性の増長に対して支配的になりうるとの示唆を持つ。本研究ではさらに、新しい金融規制として、銀行に対して国債保有を一定以上に義務付ける規制を提案している。ここでは現行の流動性規制や資本規制が銀行の金融仲介活動を抑制することにより安定化を実現しているのとは異なるメカニズムが働いている。これは、提案している規制が投資の効率性を損なわずに金融安定化を達成することを意味し、景気後退時の資産価格にさらなる改善をもたらす結果を説明するものである。

Financial regulation is not enough, regulation is not enough. 3 years of research on financial regulation This year, we analyzed the impact of capital regulation on liquidity. The research methods include general equilibrium construction, productivity, liquidity regulation, etc. The characteristics of this market are the liquidity of the market and the supply of assets. In addition, the existing regulations of financial institutions and the corresponding regulations of capital and liquidity should be compared with the corresponding regulations of assets and production. The comparison shows that the current liquidity regulations are the same as capital regulations, and the results of the retention restrictions on illiquid assets of financial institutions continue to change, and the accuracy of pre-financing (financial crisis) decreases. The effect of financial stabilization is to be seen in the context of regulation of the decline of assets. This is because the regulation of banks to suppress the growth of defects in the accuracy of the system, financial institutions to maintain investment in the suppression of non-efficient growth of the system to maintain the control of the system. This study proposes new financial regulation and bank regulation on the obligation to maintain and pay more than a certain amount of national debt. The current liquidity regulation and capital regulation inhibit the financial intermediation activities of banks. This proposal is aimed at improving the efficiency of investment and financial stability.