マイナス金利政策が銀行貸出および銀行収益性に与える影響

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本研究の目的は，マイナス金利政策が日本の銀行部門に与える作用と副作用，さらにそれらの相互作用について実証的に検証することである。具体的には，銀行貸出に与えるポジティブな影響と銀行収益に与えるネガティブな影響に着目する。さらに，貸出から収益，収益から貸出への相互作用も考慮する。初年度である令和4年度においては，どのような特徴を持った銀行がマイナス金利政策の影響をより強く受けて貸出を変化させたのか実証的に検証した。その結果，資金調達において預金に大きく依存している銀行はそうでない銀行に比べて，マイナス金利政策に対してポジティブに反応して貸出を変化させていた。この結果は，欧州の先行研究の結果と正反対の結果であり，日本におけるマイナス金利政策の影響を検証するうえで，重要な意義を持つ結果である。理論的には，資金調達において預金に大きく依存している場合，預金金利はゼロ以下には下げられないため，資金調達費用の下限の影響を強く受ける。さらに，欧州と日本では預金金利の水準が異なる。日本の預金金利水準はほぼゼロで下限に達しているのに対して，欧州では低い水準ではあるものの下限にまでは達していない，すなわち，まだ下げ余地がある状況である。また，日本の銀行のほうが資金調達における預金の依存度が平均的に高い。これらのことから，欧州の銀行より日本の銀行のほうが資金調達費用の下限の影響を強く受けることが理論的に示唆されるが，実証的には正反対の結果であった。したがって，今後は欧州の先行研究も参考にしながら，日本の銀行の特徴を考慮した分析が必要になろう。