Modeling the term structure in global bond markets in a unified manner and bond investment strategies

全球债券市场期限结构统一建模及债券投资策略

• 批准号: 22K01565
• 负责人: 小林 武
• 金额: $ 2.58万
• 依托单位: Nagoya University of Commerce & Business
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2022
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2022-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22K01565/
• 关键词: 金利の期間構造; グローバル因子; 地域因子; 債券市場; スパニングパズル; 投資戦略; グローバル債券モデル

本研究課題に関して2022年度の実績は以下の３点が挙げられる。1点目は、研究計画の基づき、「グローバル債券モデル」からグローバル潜在因子および地域因子（「水準」・「傾き」・「曲率」）を推定した上で、これら因子とマクロ経済変数との関係を分析した。具体的には、グローバル曲率因子が金融市場のストレス指標や市場センチメント指標との相関が高いことが示された。また、地域因子に関しては、アジア新興国内の経済成長率、インフレ率、政策金利、株価リターンおよびボラティリティ、外国為替リターンおよびボラティリティを候補変数として検討した。分析の結果、地域因子は域内の経済変数との相関が高いことを確認した。また、これらの研究成果を学会で発表し、地域因子の解釈の仕方、マクロ経済変数の追加、予測期間の分割など論文改訂に向けての示唆を得た。2点目は、外国債券ポートフォリオのヘッジ手法を検討した。具体的には、①「グローバルイールド」の水準・傾き・曲率ファクターのリスク量計測のためにグローバル因子に基づくファクターデュレーションを計測した。②ヘッジ資産としては、実務で用いられる流動性が高い金利スワップを使用し各国スワップの潜在因子の感応度を計測した。③「グローバルイールド」部分に関するヘッジ比率を計測した。①～③の分析を通じてグローバルな金利変動リスクをヘッジした外国債券のセミヘッジ戦略を構築し投資パフォーマンスを検討した。また、これらの研究成果を学会で発表し、ヘッジ手法改良に向けての示唆を得た。3点目は、「グローバル債券モデル」に関して金利の期間構造データを拡張し、動的ファクターモデルに関するEMアルゴリズムとカルマンフィルタを組み合わせた疑似最尤法という新たな推定方法を検討した。

This research topic is related to the 2022 fiscal year performance of the following three points: 1. Analysis of the relationship between the baseline of the research project, the potential factors of the research project and the geographical factors ("level","inclination" and "curvature"). The specific curvature factor of the financial market index and the correlation factor of the market index are shown as follows: The growth rate of the emerging domestic economy, the growth rate of the domestic economy, the growth rate, the growth rate of the growth rate, the The results of the analysis, geographical factors and the number of changes in the domain are confirmed. The results of this study are presented in the table, the solution of geographical factors, the addition of statistical data, the division of prediction periods, and the revision of paper directions. 2 points, foreign bonds, foreign bonds Specifically, the measurement of the level, inclination and curvature of the "group" is based on the measurement of the group factor. 2. The liquidity of assets and services is measured by the sensitivity of potential factors. (3) The measurement of the ratio related to the category of goods and services The analysis of ①~③ provides a basis for discussion on how to build a solid investment strategy for foreign bonds that can be used to transform profits. The results of this research are presented in the paper, and the improvement of the technique is presented in the paper. 3. The research on the method of estimating the probability of the most probable case is carried out in the paper.

项目成果

グローバルな債券市場を統一的に評価する期間構造モデルと外国債券投資の応用に関する研究

统一评价全球债券市场期限结构模型及其在境外债券投资中的应用研究

• 发表时间: 2022
• 期刊: 信託研究奨励金論集
• 作者: Takeshi Kobayashi;小林武;小林武
• 通讯作者: 小林武

Decomposing Asian Countries Yield Curve Comovement

亚洲国家收益率曲线联动的分解

• 发表时间: 2023
• 期刊: Proceeding of JAFEE 2022 Winter
• 作者: Takeshi Kobayashi

Global Factors and Bond Portfolio Management

全球因素和债券投资组合管理

• 发表时间: 2022
• 作者: Takeshi Kobayashi;小林武;小林武;小林武;小林武
• 通讯作者: 小林武

外国債券のスマートベータ戦略に関する研究

国外债券Smart Beta策略研究

• 发表时间: 2023
• 期刊: 財団法人かんぽ財団 生命保険に関する調査報告書
• 作者: Takeshi Kobayashi;小林武
• 通讯作者: 小林武

Global Bond Market Interaction: An Arbitrage-free Dynamic Nelson Siegel Modeling Approach

全球债券市场互动：无套利动态尼尔森西格尔建模方法

• 发表时间: 2019
• 期刊: 日本ファイナンス学会第27回大会予稿集
• 作者: Editor: Yuli Rahmawati;Peter Charles Taylor;王 慧子;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷健一郎;Kobayashi Takeshi;Kobayashi Takeshi;Takeshi Kobayashi;Takeshi Kobayashi;Takeshi Kobayashi;小林武;小林武
• 通讯作者: 小林武