Term Structure of Credit Spreads and the Macroeconomy in Japan

日本信用利差期限结构与宏观经济

• 批准号: 19K13745
• 负责人: 小林 武
• 金额: $ 2.66万
• 依托单位: Nagoya University of Commerce & Business
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
• 财政年份: 2019
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2019-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-19K13745/
• 关键词: 社債スプレッド; 期間構造; マクロ経済; マクロ経済変数

本研究課題に関して2022年度の実績は以下の3点が挙げられる。1点目は、Doshi et al（2006）などで提案された動的ファクターモデルに関するEMアルゴリズムとカルマンフィルタを組み合わせた疑似最尤法を期間構造モデルの推定に応用した。同推定手法は、観測方程式および状態方程式が線形システムで記述できるため、推定されたパラメータが統計的に望ましい性質を有し、かつ推定が迅速に行える点が長所である。同手法を先進国の複数の国債金利の期間構造モデルに適用する試みは、Coroneo et al（2018）などで行われている。一方、社債スプレッドを対象とする本研究課題では、複数の社債スプレッドを統一的にモデル化することから、未知パラメータが増加し、推定負荷がかかり、パラメータを識別するための様々な制約条件が必要になる。2点目は、社債市場の流動性を示す指標の検討を行った。具体的には、Hu, Pan and Wang (2013)に倣い、イールドカーブの実測値と金利の期間構造モデルの推定値の誤差を流動性指標ととらえ、その時系列データを作成した。同指標は最近の債券市場に関する実証研究で流動性を示す指標として採用されており社債スプレッドの共有ファクターを説明する外生変数の有力な候補となりうる。3点目は、2021年度に取り組んだ個別銘柄の社債のイールドカーブの推定に関する分析結果を、国際学会（The 16th International Conference on Computational and Financial Econometrics (CFE 2022) London）において発表した。

This research topic に is related to the following て 3 points が挙げられる of <s:1> actual achievements <e:1> in て2022. 1 yard は, Doshi et al (2006) な ど で proposal さ れ た moving フ ァ ク タ ー モ デ ル に masato す る EM ア ル ゴ リ ズ ム と カ ル マ ン フ ィ ル タ を group み close わ せ た suspected the method especially を during tectonic モ デ ル の presumption に 応 with し た. With presumed は, 観 measurement equations お よ び equation of state が linear シ ス テ ム で account で き る た め presumption, さ れ た パ ラ メ ー タ に が statistics at ま し い nature を し, か つ presumption が line quickly に え る point が で by long あ る. With technique を の plural の advanced countries bonds, showing の during tectonic モ デ ル に applicable す る try み は, Coroneo et al (2018) な ど で line わ れ て い る. Party, social bonds ス プ レ ッ ド を like と seaborne す る this research topic で は, plural の club debt ス プ レ ッ ド を unified に モ デ ル change す る こ と か ら, unknown パ ラ メ ー タ が presumption raised し, load が か か り, パ ラ メ ー タ を recognition す る た め の others 々 が な restriction conditions necessary に な る. The 2 points and the <s:1> liquidity of the social bond market を indicate the す indicator <e:1> 検 for を bank った. Specific に は, Hu, Pan and Wang (2013) に imitation い, イ ー ル ド カ ー ブ の be measured numerical と manusacture の during tectonic モ デ ル の presumption of numerical error を の liquidity index と と ら え, そ の series when デ ー タ を made し た. With index は の bond market recently に masato す る be liquidity を で す indicated the research index と し て using さ れ て お り club debt ス プ レ ッ ド の mutual フ ァ ク タ ー を illustrate す る exogenous - several powerful な alternate と の な り う る. 3 points んだ, 2021 に take The んだ individual brand <s:1> social debt <e:1> ドカ <s:1> ドカ ブ ブ に presume に relationship する analysis results を, The 16th International Conference on Computational and Financial Econometrics (CFE 2022, London) にお て て release た.

项目成果

Global and Regional Factors and the Term Structure of Interest Rates: Some Evidence from Asian Countries

全球和区域因素与利率期限结构：来自亚洲国家的一些证据

• 发表时间: 2021
• 作者: Editor: Yuli Rahmawati;Peter Charles Taylor;王 慧子;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷健一郎;Kobayashi Takeshi;Kobayashi Takeshi;Takeshi Kobayashi;Takeshi Kobayashi;Takeshi Kobayashi;小林武;小林武;小林武;小林武;小林武;小林武;小林武;小林武;小林武;小林武;小林武
• 通讯作者: 小林武

Global Bond Market Interaction: An Arbitrage-free Dynamic Nelson Siegel Modeling Approach

全球债券市场互动：无套利动态尼尔森西格尔建模方法

• 发表时间: 2019
• 期刊: 日本ファイナンス学会第27回大会予稿集
• 作者: Editor: Yuli Rahmawati;Peter Charles Taylor;王 慧子;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷健一郎;Kobayashi Takeshi;Kobayashi Takeshi;Takeshi Kobayashi;Takeshi Kobayashi;Takeshi Kobayashi;小林武;小林武
• 通讯作者: 小林武

Common Factors in the Term Structure of Credit Spreads and Predicting the Macroeconomy in Japan

信用利差期限结构的共同因素及对日本宏观经济的预测

• DOI: 10.3390/ijfs9020023
• 发表时间: 2021
• 期刊: International Journal of Financial Studies
• 影响因子: 2.3
• 作者: Editor: Yuli Rahmawati;Peter Charles Taylor;王 慧子;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷健一郎;Kobayashi Takeshi
• 通讯作者: Kobayashi Takeshi

Global Factors and the Term Structure of Interest Rates: Some Evidence from Asian Countries

全球因素与利率期限结构：来自亚洲国家的一些证据

• 发表时间: 2020
• 期刊: 日本ファイナンス学会第28回大会予稿集
• 作者: Editor: Yuli Rahmawati;Peter Charles Taylor;王 慧子;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷健一郎;Kobayashi Takeshi;Kobayashi Takeshi;Takeshi Kobayashi
• 通讯作者: Takeshi Kobayashi

A study on the relationship between the term structure of Japanese corporate bond spreads and the macro economy

日本企业债利差期限结构与宏观经济关系研究

• DOI: 10.21820/23987073.2020.8.65
• 发表时间: 2020
• 期刊: Impact
• 作者: Editor: Yuli Rahmawati;Peter Charles Taylor;王 慧子;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷 健一郎;小谷健一郎;Kobayashi Takeshi;Kobayashi Takeshi
• 通讯作者: Kobayashi Takeshi