体制移行諸国における商品先物市場の機能について

转型国家商品期货市场的运作

• 批准号: 09873007
• 负责人: 森田 憲
• 金额: $ 0.96万
• 依托单位: Hiroshima University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Exploratory Research
• 财政年份: 1997
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1997 至 1999
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-09873007/
• 关键词: 体制移行国; 商品先物市場; 効果的市場; ブダペスト商品取引所; ワルシャワ商品取引所; 効率的市場; 民営化; 農業政策; 中東欧; 農産物価格; 経済改革; 金融先物商品; 投機; ヘッジ

1.体制移行諸国とりわけハンガリーとポーランドにおける商品先物市場の現状に関する分析を中心に実施した。ポーランド(ワルシャワ商品取引所)については、まだ商品先物市場の機能を活用出来る段階にはないことが明らかとなった。1999年1月から通貨、小麦を中心に先物取引が試みられているが、情報発信に法的規制が存在しており、かつポーランド農産物市場庁のはたす役割がきわめて大きく、今後大幅な「規制緩和」が必要となるものと思われる。今後の政治経済的環境整備に注目が集められることとなろう。2.ハンガリーについては、ブダペスト商品取引所では、1992年に商品3部門での先物取引の体制が整備され、すでに同商品取引所は(1997年時点で)世界第22位の先物市場にランクされている。本研究は、(1)効率的市場仮説の適用による効率性の検定の試み、および(2)拡大EUへの参加に伴なって商品先物市場にどのような影響が及ぶのか、の2点の検討を中心に行なわれた。(1)については、6商品24市場をとりあげ、「ウィーク・フォーム・テスト」を行なった。その結果4商品5市場でランダム・ウォークが観察された。こうした現状の解釈のため、東京穀物商品取引所を対象にほぼ同様の検討を行ない、4商品18市場のうち、3商品7市場においてランダム・ウォークにしたがう価格系列が観察された。その結果、ブダペスト商品取引所と東京殻物商品取引所との間には、効率性において、有意な差は認められないことが確認された。(2)しかし、ブダペスト商品取引所は、1998年から1999年にかけて、「ロシア危機」の影響を受け、大幅な出来高の減少に見舞われ、人員削減を余儀なくされた。拡大EUへの参加は、効率性の上昇とともにこうした危険の増大を意味する。従って、効率性の上昇を確保しつつ短期資本移動に対処する適切な政策の開発が今後数年間の課題であると考えられる。

1。该公司专注于对已过渡到政权（尤其是匈牙利和波兰的政权）的当前商品期货市场的分析。据透露，波兰（华沙商品交易所）尚未正处于可以利用商品期货市场功能的阶段。自1999年1月以来，已经尝试使用货币和小麦的期货交易，但存在信息传播法律法规，而波兰农产品市场机构具有巨大的作用，因此未来可能需要大量放松管制。将注意政治和经济环境的未来发展。 2。关于匈牙利，布达佩斯商品交易所在1992年建立了一个三个商品类别的期货交易系统，商品交易所已经被评为世界上第22个最受欢迎的期货市场（截至1997年）。这项研究的重点是两个考虑因素：（1）试图通过应用有效的市场假设来测试效率，以及（2）参与扩大的欧盟的参与将如何影响商品期货市场的影响。关于（1），我们介绍了6种产品，并进行了“周形式测试”。结果，在4个产品和5个市场中观察到随机步行。为了解释这种当前情况，在东京谷物商品交易所进行了几乎相同的考虑，在18个四个商品市场中，在7个三个三个商品市场中观察到了一个随机散步之后的价格系列。结果，已经证实，在布达佩斯商品交换和东京壳牌商品交换之间没有观察到效率的显着差异。 （2）然而，布达佩斯商品交易所受到1998年至1999年俄罗斯危机的影响，数量显着下降，导致人员降低。参与扩大的欧盟意味着这些风险随着效率提高而增加。因此，众所周知，制定适当的政策，以解决短期资本运动的同时确保提高效率，将是未来几年的挑战。

项目成果

森田 憲: "経済体制移行国における商品先物市場の必要性について:ポーランドの場合"先物取引研究. 第4巻第1号. 1-17 (1999)

Ken Morita：“论经济转型国家商品期货市场的必要性：以波兰为例”《期货交易研究》第 4 卷第 1. 1-17 期（1999 年）。

森田 憲: "中欧の商品取引所:必要性と現状に関する分析"広島大学経済論叢. 第23巻第4号. 1-37 (2000)

Ken Morita：“中欧商品交换：必要性和现状分析”广岛大学经济评论系列，第 23 卷，第 4 期。1-37（2000 年）。

Ken Morita: "On the Necessity of Commedity Exchange in Transition Economies:A Case of Poland" United Nations Centre for Regional Development Proceedings Series NO.24. 91-101 (1998)

Ken Morita：“论转型经济体中商品交换的必要性：以波兰为例”联合国区域发展中心会议记录系列第 24 期。