Empirical Study on Real Effects of Accounting Disclosure

本研究の目的は，会計情報開示の「リアル・エフェクト」を実証的に明らかにすることである。会計情報の測定・開示は，投資家の意思決定に影響を与えるとともに，企業の意思決定にも同時的に影響を与えることになる。この同時的な影響がリアル・エフェクトである。リアル・エフェクトは，企業行動そのものに影響を与えるから，企業が生み出すキャッシュフローに変化を生じさせる。これは，会計ルールの変化，つまり，会計情報が経済の資源配分にもたらす永続的で根源的な影響である。本年度は，個別の会計事象のうち，優先株式の発行に焦点を当てて，会計ルールのちがいが企業行動に与える影響について検証をおこなった。IFRS（International Accounting Standards Board）では，金銭を対価とする取得請求権が付与されたような負債性の強い優先株式を発行した場合，それを経済的実質に照らして「負債」として認識することになるが，日本の会計ルールでは，そのような負債性の強い優先株式を発行した場合であっても，株式という形式を重視し，これを「資本」として認識することになる。分析の結果，日本の会計ルールに準拠して財務諸表を作成する上場企業は，普通株式の希薄化を避けつつ優先株式を「資本」として認識するために，それに金銭を対価とする取得請求権を付与することがわかった。いっぽう，IFRS適用企業は，優先株式が「負債」として認識されないように取得請求権をアレンジし，実質的にも資本性の強い優先株式を発行することがわかった。これらの結果は，負債と資本の表示区分ルールにリアル・エフェクトがあることを示唆するものである。

本研究の目的は，会計情報開示の「リアル・エフェクト」を実証的に明らかにすることである。会計情報の測定・開示は，投資家の意思決定に影響を与えるとともに，企業の意思決定にも同時的に影響を与えることになる。この同時的な影響がリアル・エフェクトである。リアル・エフェクトは，企業行動そのものに影響を与えるから，企業が生み出すキャッシュフローに変化を生じさせる。これは，会計ルールの変化，つまり，会計情報が経済の資源配分にもたらす永続的で根源的な影響である。本年度は，個別の会計事象のうち，優先株式の発行に焦点を当てて，会計ルールのちがいが企業行動に与える影響について検証をおこなった。IFRS（International Accounting Standards Board）では，金銭を対価とする取得請求権が付与されたような負債性の強い優先株式を発行した場合，それを経済的実質に照らして「負債」として認識することになるが，日本の会計ルールでは，そのような負債性の強い優先株式を発行した場合であっても，株式という形式を重視し，これを「資本」として認識することになる。分析の結果，日本の会計ルールに準拠して財務諸表を作成する上場企業は，普通株式の希薄化を避けつつ優先株式を「資本」として認識するために，それに金銭を対価とする取得請求権を付与することがわかった。いっぽう，IFRS適用企業は，優先株式が「負債」として認識されないように取得請求権をアレンジし，実質的にも資本性の強い優先株式を発行することがわかった。これらの結果は，負債と資本の表示区分ルールにリアル・エフェクトがあることを示唆するものである。