Elucidation of corporate investment, capital structure, and bankruptcy process in dynamic models

用动态模型阐明公司投资、资本结构和破产过程

• 批准号: 20K01769
• 负责人: 西原 理
• 金额: $ 2.75万
• 依托单位: Osaka University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K01769/
• 关键词: ファイナンス; 金融工学; リアルオプション

企業の実物投資・資金調達・倒産の問題について、以前は静学モデルで分析されることが多かったが、近年では動学的な確率モデルでタイミングや変動の問題を分析することが重要になっている。本研究では、新規的な理論モデルを開発・分析して、静学モデルでは分からなかった、企業活動の動学プロセスの解明を行ってきた。報告書の後半に記載した通り、今年度は、３本の論文が国際的な査読付きジャーナルに掲載された。Nishihara (2023, EJOR) では、売り手企業が主導する企業買収のモデルを分析した。複数のタイプの買い手企業が確率的に到着するモデルで、売り手企業が買収に応じるタイミングと価格を導出した。買い手企業の到着率、異質性の度合い、情報の非対称性、収益の不確実性が、タイミングと価格に及ぼす影響を明らかにした。買い手主導の企業買収のモデルが多いが、実際の企業買収の半数程度は売り手主導であり、この研究によって、売り手主導のメカニズムの理解が深まった。Shibata, Nishihara (2023, JBF) では、標準的な実物投資・資金調達・倒産モデルを、経営者が清算価値について私的情報を持つモデルに拡張した。経営者と投資家の情報の非対称性が、投資を遅らせ、負債を減少させることを示した。また、情報の非対称性が大きくなると、企業は、無リスク負債と株式によって資金調達を行うことを示した。Nishihara, Shibata, Zhang (2023, IRFA) では、標準的な実物投資・資金調達・倒産モデルを、キャッシュフローに基づく借入制約のあるモデルに拡張した。この制約の投資・資金調達・倒産への影響は、清算価値に基づく借入制約とは大きく異なることを示した。例えば、不確実性の増加は、投資タイミングの遅れにより、キャッシュフローに基づく借入制約を緩める効果があることが分かった。

In recent years, the accuracy rate of the dynamic analysis of the problem of investment, capital transfer and capital loss in enterprises has become important. This study aims to develop new theoretical models, analyze static models, and explain dynamic models of business activities. The second half of the report records that this year, three papers are published in the international survey. Nishihara (2023, EJOR) is an analysis of corporate buying and selling. The number of buyers and sellers is accurate, and the number of buyers and sellers is accurate. The acquisition rate, heterogeneity, asymmetry of information, uncertainty of income, and impact of the acquisition process are clearly defined. Buyer-led business acquisition is more common, and half of actual business acquisition is hand-led, research, and understanding of hand-led business acquisition is deeper. Shibata, Nishihara (2023, JBF) Investors 'information is not balanced, investment is not balanced, and debt is not balanced. The information is not balanced, the enterprise is not in debt, and the fund is transferred to the company. Nishihara, Shibata, Zhang (2023, IRFA) The impact of these restrictions on investment, capital transfer, and liquidation will be significantly different from the basic borrowing constraints on liquidation value. For example, the increase in uncertainty, investment, investment, investment

项目成果

How does a startup respond to acquirers? A real options analysis

初创公司如何应对收购者？

• 发表时间: 2021
• 作者: Nishihara Michi;Shibata Takashi;久保克行 内ヶ﨑茂 村澤竜一 山内浩嗣 瀬古 進 霧生拓也;Nishihara Michi;西原理;西原理;Michi Nishihara;Michi Nishihara;Michi Nishihara;Michi Nishihara;Michi Nishihara;西原理;西原理;Michi NISHIHARA;西原理
• 通讯作者: 西原理

Financing and investment strategies under creditor-maximized liquidation

债权人最大化清算下的融资和投资策略

• DOI: 10.1142/s0219024921500138
• 发表时间: 2021
• 期刊: International Journal of Theoretical and Applied Finance
• 影响因子: 0.5
• 作者: Shibata;T. and Nishihara;M.
• 通讯作者: M.

William Paterson University(米国)

威廉帕特森大学（美国）

Closed-form solution to a real option problem with regime switching

具有政权切换的实物期权问题的封闭式解决方案

• DOI: 10.1016/j.orl.2020.08.013
• 发表时间: 2020
• 期刊: Operations Research Letters
• 影响因子: 1.1
• 作者: Nishihara Michi;Shibata Takashi;久保克行 内ヶ﨑茂 村澤竜一 山内浩嗣 瀬古 進 霧生拓也;Nishihara Michi
• 通讯作者: Nishihara Michi

Emlyon Business School(フランス)

法国里昂商学院