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Unconventional Monetary Policy: Propagation Mechanism through the Market for the Japanese Government Bonds

非常规货币政策：日本国债市场的传播机制

基本信息

批准号：
18K01605
负责人：
塩路悦朗
金额：
$ 2.33万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
财政年份：
2018
资助国家：
日本
起止时间：
2018-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

2022年度中は国際学会・研究会で4回の研究報告を行った。また、国内学会のパネル討論でパネリストを務め、研究成果を紹介した。主な研究内容は次の4つである。(1) 国債先物オプション市場の研究をさらに進めた。分析対象をコロナ禍初期から直近までに拡張した。その結果、2020年3月の金融危機時に日本銀行の長短金利操作政策が国債市場を安定化させる役割を果たしたことを明らかにした。(2) 2022年度中は日本銀行の長短金利操作政策の持続可能性に初めて、広く一般に疑義が呈された。そこでこれまでの研究を拡張し、日本国債市場において日銀が設定した長期金利の上下限に加わる市場圧力をテーマとした新たな研究を行った。そこでは長期金利自体に加え、日銀による長期国債売買に関する情報を組み合わせた「債券市場圧力指標」という新たな概念を提案した。この指標をデータから推計し、その変動要因を分析した。研究論文の第1稿をまとめ、国際学会に投稿した。(3) 2022年度中は日本国内で物価高が進み、社会問題となった。特に円安と一次産品価格の世界的高騰の2大要因が注目された。そこで、研究代表者がこれまで行ってきた、為替レート・原油価格が国内物価に与える影響に関する研究を基礎とした新たな研究を行った。データセットを直近まで延長し、これら2大要因の足下のインフレ動向や家計の予想インフレ率に与える貢献度を推計した。(4) 2022年度中の急速なインフレの中で、家計のインフレ実感やインフレ予想も急速に上方修正された。この経験を受けて、月次統計である消費者物価指数や家計の予想インフレ率の予測に、速報性に優れた日次データ（日経CPINOWなど）を役立てることができるかを分析した。研究論文の第1稿をまとめ、それについて他の研究者から受けた助言を基に改訂を進めた。

In 2022, で international societies and research societies で4 times で research reports を rows った. Youdaoplaceholder0, domestic academic societies パネパネ discuss でパネリストを affairs め, research results を introduction たた. The main research content is な. The secondary な 4 であるである. (1) The market for Treasury bond precursors プショプショをさらに research をさらに enters めた. Analysis: In the early stage of the をコロナ disaster, ら is directly close to までに拡 zhang たた. その results, in March 2020 のに Japanese Banks の length when the financial crisis, showing operation policy が Treasury market を stabilization させる "を cut fruit たしたことを Ming らかにした. (2) In the middle of 2022, the <s:1> Bank of Japan <e:1> 's short-term and long-term interest operation policy <e:1> holds a 続 possibility に initial めて, broad く general に doubts が present された. をそこでこれまでの research company, zhang し, Japanese government bonds market において boj が set した long-term manusacture にの upper and lower limits and わる market pressure をテーマとした new たなを line った. そこでは long-term showing self にえ, boj による buy long-term treasuries 売に masato する intelligence を group み close わせたと "bond market pressure index" いう new たな concept proposed をした. <s:1> <s:1> indicators をデをデタタらら calculation ら, そ <s:1> factor analysis of <s:1> variation をたた. The first draft of the research paper is をまとめ, and the submission to the international society is に, which is た. (3) In 2022, で domestic Japanese で materials 価 high が progress み and social issues となった. The two major reasons for the world 's high-end products are が and された. そこで representatives, research がこれまで line ってきた, for レート価 lattice が domestic content, crude oil 価に and える influence に masato する research をとした new たなを line った. データセットを nearly straight まで prolong し, これら 2 by の first step のインフレ trend や householding の to think インフにレ rate with える contribution を push meter した. (4) of the 2022 annual の rapid なインフレので, a living のインフレ be feeling やインフレ to think もに sharply above correction された. この経験を by けて, month statistics である consumer content 価 index や householding の to think インフにのレ rate to test, studies に optimal れた day time データ (day 経 CPINOW など) を "vertical てることができるかを analysis した. Research papers の 1 draft をまとめ, それについて he の researchers から by けを base にた help words could order を into めた.