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Unconventional Monetary Policy: Propagation Mechanism through the Market for the Japanese Government Bonds

非常规货币政策：日本国债市场的传播机制

基本信息

批准号：
18K01605
负责人：
塩路悦朗
金额：
$ 2.33万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
财政年份：
2018
资助国家：
日本
起止时间：
2018-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

2022年度中は国際学会・研究会で4回の研究報告を行った。また、国内学会のパネル討論でパネリストを務め、研究成果を紹介した。主な研究内容は次の4つである。(1) 国債先物オプション市場の研究をさらに進めた。分析対象をコロナ禍初期から直近までに拡張した。その結果、2020年3月の金融危機時に日本銀行の長短金利操作政策が国債市場を安定化させる役割を果たしたことを明らかにした。(2) 2022年度中は日本銀行の長短金利操作政策の持続可能性に初めて、広く一般に疑義が呈された。そこでこれまでの研究を拡張し、日本国債市場において日銀が設定した長期金利の上下限に加わる市場圧力をテーマとした新たな研究を行った。そこでは長期金利自体に加え、日銀による長期国債売買に関する情報を組み合わせた「債券市場圧力指標」という新たな概念を提案した。この指標をデータから推計し、その変動要因を分析した。研究論文の第1稿をまとめ、国際学会に投稿した。(3) 2022年度中は日本国内で物価高が進み、社会問題となった。特に円安と一次産品価格の世界的高騰の2大要因が注目された。そこで、研究代表者がこれまで行ってきた、為替レート・原油価格が国内物価に与える影響に関する研究を基礎とした新たな研究を行った。データセットを直近まで延長し、これら2大要因の足下のインフレ動向や家計の予想インフレ率に与える貢献度を推計した。(4) 2022年度中の急速なインフレの中で、家計のインフレ実感やインフレ予想も急速に上方修正された。この経験を受けて、月次統計である消費者物価指数や家計の予想インフレ率の予測に、速報性に優れた日次データ（日経CPINOWなど）を役立てることができるかを分析した。研究論文の第1稿をまとめ、それについて他の研究者から受けた助言を基に改訂を進めた。

The fourth research report of the China International Society and Research Association in 2022 is published.また、Domestic academic research and discussion projects and research results are introduced. The main research content is 4つである. (1) Research on the national debt market, Japan's national debt market. Analyze the early stage of the 対肖をコロナ把抋ら无码恾でに拡张した. As a result, during the financial crisis in March 2020, the Bank of Japan's long-term and short-term interest rate operation policies stabilized the government bond market, and the results were the same. (2) In 2022, the Bank of Japan’s long-term and short-term interest rate operation policies have no doubts about the possibility of maintaining the policy.そこでこれまでの Research を拡张し、Japanese government bond market においてBank of Japan がSET したThe upper and lower limits of long-term gold profits are determined by the market pressure and the new research and development of the market.そこではLong-term financial interest rate increase, the Bank of Japan's long-term treasury bond buying and selling information group み合わせた"Bond market pressure indicator" and というNew たな concept をproposal した. The indicators are used to predict and analyze the main factors of the changes. The first draft of the research paper was submitted to the International Society. (3) In fiscal 2022, Japan’s domestic financial situation is high and social issues are high. The two main reasons for the high rise in the world of special products and one-time products are the main reasons for attention.そこで, research representative がこれまで行ってきた, for the replacement of レート・oil 価格がDomestic physical and chemical factors influence the research on the basics of the new research and the implementation of the project.データセットを Direct close and extended し, これら 2 are mainly due to the step のインフレ movement や family planning の yu want インフレ rate に and える contribution を estimate した. (4) In 2022, the rapid progress of the year, the rapid improvement of the household budget, and the rapid improvement of the household budget.この経験けて、Monthly Statistics である Consumer Price Index や Household Plan の conceived インフレ Rate の Prediction に、Speed The report of the nature is excellent and the times are not the same (日経CPINOWなど) and the service is established and the analysis is done. The 1st draft of the research paper was revised by the author, and the researcher was assisted by the researcher.