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金融緩和政策がおよぼす日本国債市場へのインパクトのモデル分析

货币宽松政策对日本国债市场影响的模型分析

基本信息

批准号：
13F03309
负责人：
松田安昌
金额：
$ 0.77万
依托单位：
Tohoku University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for JSPS Fellows
财政年份：
2013
资助国家：
日本
起止时间：
2013-04-01 至 2015-03-31
项目状态：
已结题

来源：
https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-13F03309/
关键词：
Nelson Siegel model interest rates Kalman filter Garcg effect Nelson-Siegel model interest rate term structure volatility Garch effect ZIRP

项目摘要

Nelson-Siegelモデルは金利期間構造のモデル化に伝統的に広く使われてきた。実際、欧米諸国の国債金利の期間構造はNelson-Siegelモデルによって高い精度で説明されることが多くの実証研究によって知られている。一方、失われた２０年とよばれる長い不況からいまだに脱し切れていない日本経済において、日本国債の金利は非常に特殊な特徴を持つ。日本銀行のゼロ金利政策により短期金利はほぼゼロであるが、長期金利は複数の変曲点をもつ。Nelson-Siegelモデルはこれらの日本国債金利の特殊な変動を説明することができない。そこで本研究では、Nelson-Siegelモデルを一般化して２つのスロープパラメータを時変構造にし、さらに誤差項のボラティリティをEGARCHモデルによって分散の不均一構造を持たせた。この一般化Nelson-Siegelモデルの良さを検証するために、1)データへのあてはまりの良さ、2)予測量とその予測誤差、の２点を計算して既存のNelson-Siegelモデルの結果と比較を行った。その結果、提案した一般化Nelson-Siegelモデルは日本国債のイールドカーブへのあてはまりを改善するのみならず、国債金利の予測パフォーマンスを様々な満期設定の下で改善することがわかった。さらに、外部の経済ショックに対し、プラスのショックとマイナスのショックはボラティリティに対称でない影響を与え、過去のショックより直近の経済ショックが現在のボラティリティに影響していることを示した。

During the profit-making period, the Nelson-Siegel will build the equipment of the financial system to make the financial system run-off. During the international and European countries' financial benefit period, Nelson-Siegel equipment was built to provide high-precision equipment for multi-purpose research, research and development. On the one hand, the loss of money for 20 years has not been the case for a long time. It is necessary to pay for the loss of money in Japan, and the gold market in Japan is very special. Japan is responsible for the implementation of the Jinli Policy, the short-term interest policy, the long-term interest policy, and the long-term interest policy. Nelson-Siegel is responsible for the special activities of Japan's gold and profit banks. In the course of this study, the Nelson-Siegel system has been widely used in this study. in this study, the general situation in this study has been analyzed in this study. in this study, the general situation in this study, the general situation in the study and the general situation in this study have been analyzed in this study. in this study, the general situation in this study, the general situation in the current study and the general situation in this study. To generalize the Nelson-Siegel information, 1) to improve the quality of the system, 2) to measure the error, 2) to measure the error, and to calculate the existing Nelson-Siegel results. The results of the review, the proposal to generalize the Nelson-Siegel information system, Japan, Japan, Japan and Japan. Please tell me that you are not aware of what you are doing, and that you are not aware of what you are doing. Please do not know what to do. Please do not know what to do. Please do not know what to do.