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新規公開市場における会計数値の水準,変化に基づく株価変動の分析

基于IPO市场会计数据水平及变化的股价波动分析

基本信息

批准号：
16730237
负责人：
阿部圭司
金额：
$ 1.02万
依托单位：
Takasaki City University of Economics
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
财政年份：
2004
资助国家：
日本
起止时间：
2004 至 2005
项目状态：
已结题

来源：
https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-16730237/
关键词：
株式新規公開アンダープライシング

项目摘要

18年度では2つの研究成果を出すことができた.(1)IPO企業の公開後の長期アンダーパフォーマンスというアノマリーについて,865社をサンプルとして分析を行ったものである.JASDAQ指数をベンチマークとした場合,公開後36か月で累積超過収益率はベンチマークを下回り,このアノマリーが存在していることを確認した.アノマリーの要因分析として,公開企業の公開前後の業績を分析した.公開企業の財務パフォーマンスは,公開直前では高い収益性を示しているものの,公開後はそれが低下する傾向が観察された.この事実を基に,本稿では公開企業の収益性と長期パフォーマンスとの関連性の検証を試みた.分析からは,企業の収益性というファンダメンタル的な要因が,長期パフォーマンスを説明する一因となっていると考えた.(2)IPO時の主幹事証券会社による公開価格決定プロセスの効率性を検証した.公開を引き受ける主幹事証券会社による価格決定が効率的であれば,仮条件価格の水準や仮条件価格から公開価格への変化(価格修正度)は,公開企業のプロファイルやブックビルディング期間に得られた情報を反映しているはずである.仮条件価格幅の分析では,初値からのアンダープライシングを説明する変数との関連が観察されなかった.このことは,仮条件価格が結果的にアンダープライシングであることを間接的に示すものであり,幹事証券会社の価格算定は適切でなく,公開会社に機会損失を与えている可能性を示唆している.価格修正度の分析では,一般に利用可能な情報が価格に織り込んでいることを明らかとなり,この点では効率的な価格形成が行われていることを示した.一方で,IPOのモメンタムを示す変数が有意であったことから,IPOに際しては市場が短期的な視点で捉えていることを示した.最後に,価格修正度の推計結果と共に,公開価格と仮条件価格帯との関連から,主幹事証券会社による公開価格算定には慣習的なバイアスがかかっている可能性を指摘した.

The research results of the year 2 in the year 18 show that the results of the research are in good condition. (1) after the IPO enterprise is open to the public, the profit rate is higher than the profit rate in the next few months. There is a confirmation that there is a confirmation. The main reason for the analysis is to conduct the analysis before and after the opening of the public enterprise. Public enterprises do not have to pay any attention to each other. Before the opening of the public sector, the high level of profit will show that there is a high level of interest, and after the opening of the public, they will be able to observe the situation in the public sector. This draft aims to ensure that public enterprises are interested in long-term and long-term benefits. Analyze the key reasons for the financial performance of enterprises and enterprises, and make a long-term analysis. (2) the owner of the IPO is responsible for the public decision on the financial performance of the securities club. The public market is open to the owner of the certificate club to determine the license rate, the standard condition, the public license, the public license, the public enterprise, the public enterprise, the public The condition frame is analyzed, and the first step is to observe the number of conditions. In the result of the condition check, the information in the result of the condition check indicates that the information received by the coupon club is calculated to be correct, and that the possibility of the loss of the opportunity and the possibility of the accident in the public club is instigated. According to the analysis of the degree of correction, in general, it is possible to make use of the information that may be used to form a line. On the one hand, the IPO will show you that you are interested in the market, while the IPO will show you how to do it in the short term. At the end of the day, the results of the calculation of the degree of correction are in total, and the conditions are open to the public, and the main information agency is open to the public to determine the possibility of criticism.