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The Modeling of the Pricing Unlisted Stocks

非上市股票定价模型

基本信息

批准号：
18530281
负责人：
UZAKI Kiyotaka
金额：
$ 1.77万
依托单位：
Oita University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
财政年份：
2006
资助国家：
日本
起止时间：
2006 至 2008
项目状态：
已结题

项目摘要

日本を含む多くの国において, 多くの研究者の間で議論されている新規株式公開(IPOs)時の「公開価格の過少値付けの問題(アンダープライシング問題)」の原因を明らかにすることにより, 未公開株式の公開価格がより適正に決定されると考えられる。本研究は, この原因を公開価格の決定方法, 株主構成, TobinのQおよびイノベーションの点からこの問題を分析した。そのためまず第1に, 1997年から2007年のJASDAQにおける新規上場企業の株価推移と財務データ(貸借対照表と損益計算書)のデータベースを構築した。第2に, 未公開株式のIPOs時の公開価格の決定方法を考察した。そこでは株式の評価方法としてIPOs株式の評価に適する方法を選択し, これらの評価方法と実際の公開株式価格との関係を明らかにした。そのため, 公開株価と類似業種比準法による推定株価との回帰分析, 公開価格と割引超過利益モデルによる収益率との回帰分析をいった。しかしながら, その両方とも決定係数が小さく, 十分説明することはできなかった。第3に, IPOs時におけるアンダープライシングと各変数(売上高, 設立から上場までの年数, 資本金, 経営者の年齢, 株主構成, TobinのQ, R&Dへの投資額, など)との回帰分析を行った。その結果は, 以下の通りである。(1)Qとオーナーの持株比率との相関係数が正であり, 統計的に有意であった。(2)企業内部者によって所有されている持株比率(fraction of Share)とTobinのQとの間には, 曲線の関係にあるとはいえなかった。(3)初期収益率が, 平均値および中央値とも, Low-R&D企業よりもHigh-R&D企業の方が大きく, R&D集約度が比較的高い企業が, アンダープライシングが大きい, ということがいえた。

In Japan, there has been a lot of discussion on the issue of new regulations and regulations in Japan. During IPOs, there is a clear reason why there is a lack of payment in the public sector. In this study, we made public the decision method of the cause, the main composition of the plant, and the analysis of the problem of Tobin. In 1997, in 2007, the new regulations of the JASDAQ market were introduced. In 1997, there was an increase in the operating expenses of the enterprises. In the second chapter, the decision method of public decision in IPOs is reviewed. The IPOs plant method is selected, and the plant method is open to the public. This is similar to the standard method of comparison and analysis of the presumptive plant in the public market, and the profit rate of the public plant is higher than that of the profit margin. Please make a decision on the number of people, and it is very clear that they are very clear. In the third month, the number of years in which you set up the market, capital capital, age of the recipient, plant owner composition, Tobin Q, Redd investment, investment, IPOs time, number of years, capital, capital, investment, capital, capital, investment, capital, capital, The results show that the following information is available. The main results are as follows: (1) the plant-holding ratio and the number of plant-holding ratio are significantly higher than those of the control group (P < 0.01). (2) Enterprise insiders check the plant holding ratio (fraction of Share)