利益数値予測と市場の反応

盈利预测及市场反应

• 批准号: 11730077
• 负责人: 阿部 圭司
• 金额: $ 0.32万
• 依托单位: Takasaki City University of Economics
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Encouragement of Young Scientists (A)
• 财政年份: 1999
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1999 至 2000
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-11730077/
• 关键词: コンセンサス利益予測; アナリスト; アナリスト予測; 利益予測

本研究では,1980年代後半より利用可能となったアナリスト予測データを用い,わが国のアナリストによる企業利益予測の精度と株価に対する情報効果を検証した.本研究では,最大で28社,800人強のアナリストにより毎月公表される予測情報の平均(コンセンサス予測情報)を用いた点に大きな特長があり,研究結果の精度,一般性に大きな信頼性を与えることができた.アナリストの企業業績予測の能力・特徴では,アナリスト予測は(1)圧倒的に東証第1部上場銘柄に集中,(2)日経平均採用銘柄に集中,(3)企業規模(時価総額)の大きい企業に集中していることが判明した.また,(4)決算期が近づくにつれ,予測誤差が減少する.特に前年度決算報告,当期中間決算報告時に大きな修正が行われること,(5)アナリスト予測は全般的に楽観的な予測(正の予測誤差)を行っている,(6)アナリスト数により予測誤差に差が存在する,などの特徴が明らかとなった.原因として企業との関係維持,セルサイドにあるアナリストの立場等を指摘した.さらに利益水準が大きく変化するケース(赤字転落,黒字転換)ではアナリストによる利益予測が困難であること,前期予測の精度が翌期の予測精度に影響していることも明らかとなった.利益予測情報の株式市場における情報効果に関する分析では,利益予測公表により生じた新情報である予測修正情報(リビジョン)に対し株価の有意な反応を検出し,コンセンサス利益予測による情報効果を確認した.リスク調整済み超過収益率においても有意な反応を検出したこと,リビジョンの方向とその程度によって超過収益率の大きさに差が存在すること等を発見した.

This research aims to verify the accuracy and effectiveness of information on corporate benefit forecasting in the country by using the potential and usefulness of real-time forecasting data in the second half of the 1980s. In this study, the maximum number of participants was 28, 800, and the average of the monthly forecast information was used. The accuracy of the results was general and reliable. The ability to predict corporate performance is characterized by (1) concentration of market leaders in the first part of the stock market,(2) concentration of daily average leaders, and (3) concentration of large companies in the size of the company (total amount). (4) The accounting period is close, and the prediction error is reduced. In the previous annual financial report, the current interim financial report contains a large number of corrections,(5) a large number of corrections are made,(6) a large number of corrections are made, and (7) a large number of corrections are made. The reason is that the relationship between enterprises is maintained, and the position of enterprises is criticized. The profit level of the company has changed greatly. The profit forecast is difficult. The accuracy of the previous forecast is affected by the accuracy of the next forecast. The analysis of information effect related to interest prediction information in the market of a company generates new information in the interest prediction public table, forecasts correction information in the interest prediction public table, detects intentional reaction of a company, and confirms the information effect related to interest prediction. It is found that there is a large difference in the direction of the increase in the rate of return.

项目成果

阿部圭司: "過年度利益情報によるアナリスト予測のバイアスについて"高崎経済大学論集. 43・1. 109-117 (2000)

阿部敬二：“关于基于去年利润信息的分析师预测的偏差”高崎经济大学学报43・1（2000）。

阿部圭司: "アナリストによる企業業績予測に関する調査"産業研究. 35・2. 54-66 (2000)

安倍敬二：“分析师对企业业绩预测的调查”工业研究35・2（2000）。

阿部 圭司: "アナリストによる企業業績予測に関する調査"産業研究(高崎経済大学附属産業研究所). 35・2. (2000)

阿部敬二：《分析师对企业业绩预测的调查》工业研究（高崎经济大学工业研究所）35・2。