投資家の曖昧さ回避、実体経済、そして物価変動の信用市場への影響に関する実証研究

投资者消歧、实体经济以及价格波动对信贷市场影响的实证研究

• 批准号: 22K01574
• 负责人: 小野 貞幸
• 金额: $ 2.58万
• 依托单位: Hiroshima University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2022
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2022-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22K01574/
• 关键词: 投資家の曖昧さ; 債券; CDS保証料; デフォルト; 物価変動; 信用市場; 曖昧さ回避; 経済成長

本研究は債務不履行の可能性のある債券と、デフォルトに備えた保険の機能を持つクレジィト・デフォルト・スワップ（CDS）を分析対象とする。マクロ経済変数を経済の基礎的条件とする、投資家の曖昧さ回避を考慮した均衡モデルを構築し、観測値と比較しモデルの有効性を評価する。本年度はまず関連分野の研究論文を調査後本研究の貢献などを明確にし、債券価格とCDS保証料の実証分析が可能になる理論式を導いた。重要な点として近年米国を含む多くの国で物価上昇による経済並びに金融市場への影響が問題になっており、今回導いたモデルは物価変動が経済基礎的条件の一つでありかつ確率的割引率に直接関係している。導かれた債券価格とCDS保証料式は、現実の取引で表示される値と同様に名目値となる。また数値解析による実証分析により、債券発行体の倒産確率、債券価格、CDS保証料への物価変動の影響を定量化することが可能になる。さらに一般的な滑らかな曖昧さに依存する投資家の効用関数に関する４つのパラメター（主観的割引率、相対的リスク回避度、異時点間代替弾力性、曖昧さ回避度）による影響の分析も可能である。パラメター値に制限を加え最も一般的な効用関数から、これまで多くの研究が行われた曖昧さに関して中立的である、標準的なパワー型や離散時間再帰型効用関数を特殊なケースとして回復でき比較することが可能となる。さらに経済の基礎的条件（消費量と物価）の最も一般的な確率過程の設定では、観測不可能な期待値と観測可能なボラティリティも確率的に変化する場合に対処できることを確認した。実証研究のため、米国マクロ経済のデータとして消費量、CPI、人口、SP500配当金・利益の月次データ、信用市場のデータとして、国レベルでの社債利回り、CDS保証料の産業別日次データはすでに入手している。企業レベルでのCDS保証料も入手可能である。

This study analyzes the probability of debt default (CDS) in bonds, securities, and security functions. The basic conditions of the investment process, the uncertainty of the investment process, the construction of the equilibrium process, the comparison of the measurement process, and the evaluation of the effectiveness of the investment process This year, the contribution of this study is clear, and the theoretical formula of bond structure and CDS guarantee data is possible after the investigation of related research papers. Important points: In recent years, the United States has experienced a number of changes in the country's physical environment, resulting in economic growth and the impact of financial market fluctuations. The bond guarantee formula is used to indicate the value of the bond. The analysis of the numerical value, the yield of the bond issue, the bond quality, and the impact of the CDS guarantee on the physical behavior of the bond issue are possible. The analysis of the influence of the general sliding dependence on the investor's effective relationship (the main lead rate, the corresponding sliding avoidance degree, the different time substitution force, the ambiguity avoidance degree) may be found out. The most common type of relationship is the most common type of relationship, the most common type of The most general accuracy process of the basic conditions (consumption and material) is set, and it is impossible to measure the accuracy of the test. Evidence studies include: U.S. consumer spending, CPI, population, SP500 allocation, monthly interest rate, credit market, national debt, CDS guarantee, industry data, etc. Enterprise CDS guarantees that data can be acquired.