Local uniqueness of market equilibria with intertemporal substitution

在Zusammenarbeit麻省理工学院，香农教授(伯克利大学)唯一的金融理论是Zeithorizont erweitert。Bisher Unterstellt Diese Dese Theorie Zeitlich添加剂Präferenzen der Investoren.这是一件很重要的事情，因为它已经发生了。习惯的形成是因为习惯的养成，而不是用时间来取代时间。Zudem führen solche NutzenSpezifikationen zu Experiischen Implikationen，it nit den Daten in Einklang stehen，Wie etwa das‘股权溢价之谜’Zeigen。在DEM gmeinsamen Projekt是很好的添加剂PräferenzFunktionale，临时替代很少，很难。书名：Solche Präferenzen Wurden von Hindy，Huang and Kreps vorgeschlagen.圣彼得银行是一家金融机构，也是一家私人银行。从理论到修女的经验论都是如此，因为这是一种新的理论。在Anderen Moellen erfolgreich Waren，海尔夫戴着香农卫理公会教授的帽子(Stichwort：‘Square Konkavität’)死亡。您的位置：我也知道>教育/科学>教育/科学>教育科学与技术学院彼得银行出版了一本名为Shannons Methoden zu kombinieren，Um die Frage er lokalen Eindeutigkeit zu Klären的书。

In Zusammenarbeit mit Prof. Shannon (University of Berkeley) soll die Theorie der Finanzmärkte bei langfristigem Zeithorizont erweitert werden. Bisher unterstellt diese Theorie zeitlich additive Präferenzen der Investoren. Die Annahme der Additivität ist eine sehr starke Einschränkung. Sie impliziert, dass bei der subjektiven Bewertung von Konsumplänen weder Phänomene wie das Bilden von Gewohnheiten ('habit formation') noch Sättigungseffekte oder lokale zeitliche Substitution eine Rolle spielen. Zudem führen solche Nutzenspezifikationen zu empirischen Implikationen, die nicht mit den Daten in Einklang stehen, wie etwa das 'equity premium puzzle' zeigt. In dem gemeinsamen Projekt werden nichtadditive Präferenzfunktionale, die intertemporale Substitution abbilden, unterstellt. Solche Präferenzen wurden von Hindy, Huang und Kreps vorgeschlagen. Gemeinsam mit Peter Bank habe ich bereits die Existenz von Gleichgewichten für Finanz- und Konsummärkte bei solchen Präferenzen nachgewiesen. Von Bedeutung für die empirische Testbarkeit der Theorie ist nun die Frage, ob solche Gleichgewichte (Preise, Konsumverhalten) lokal eindeutig sind. Hierfür hat Prof. Shannon Methoden entwickelt (Stichwort: 'quadratische Konkavität'), die bereits in anderen Modellen erfolgreich waren. Ziel unserer Zusammenarbeit ist es, die Ansätze meiner gemeinsam mit Peter Bank publizierten Arbeiten mit Prof. Shannons Methoden zu kombinieren, um die Frage er lokalen Eindeutigkeit zu klären.