Kreditausfallwahrscheinlichkeiten und optimale Risikosteuerung in der Firma

该项目最重要的是与公司的贷款和信用风险有关，因为公司的风险经理可以控制这些风险。通过建模，我们的企业是现实主义的，我们的经理也是现实主义的，我们的企业风险最优的是Anbetracht seiner Gehaltsstruktur und seiner Präferenzen zu wählen。我们很清楚，经理会让我们做最好的安排。Damit dies im Sinne der Investoren geschieht，wird dem Manager eine Gehaltstruktur angeboten，die idealerweise seine optimale Risikowahl，gemätransseinen persönlichen Präferenzen，mit der optimalen Risikowahl der Investoren zur Deckung bringt.这种最佳的风险是直接向公司的金融工具投资。因此，公司经理和风险管理者对公司的资产、资产和期权都有很大的影响。我们用我们的模型来制作这张纸，然后把它放在更好的市场上。Bisher wurde dieser wichtige Aspekt aber meist vernachlässigt and es wurde angenommen，dass the Firma mit constanter Risikonahme operiert.Der Grund für diese fizierende Modelling ist，dass im time-stetigen Strukturmodell der Firma eine optimale Kontrolle des Firmenrisikos nichtly nichtlossener Form dargestellt韦尔登，wenn realistische Annahmen bezüglich der Bezahlung des Managers getätigt韦尔登.我们把这个问题当作一个时代的问题，然后数字化。Hiermit lässt sich auch ein weiteres Problem der traditionellen Strukturmodelle lösen，nämlich，dass die Zinsprämien der Anleihen von Firmen am kürzeren Ende der Laufzeiten zu niedrig ausfalling. Solange der anfängliche Firmenwert größer ist als der Schuldenwert und solange sich der Firmenwert über kurze Zeit努尔wenig verändern kann（Stetigkeitsannahme），so lange ist auch ein Konkurs in einem zeit-stetigen Strukturmodell sehr unwahrscheinlich.我们对公司的建模使我们能够更好地理解企业的发展过程，也使我们能够更好地理解现实主义的价值观，并使一家公司能够更好地理解企业。这种战争不仅仅是一种艺术形式，它也会通过战争的冲击而产生。

Dieses Teilprojekt befasst sich mit Preis- und Kreditrisiken von Firmen, in denen der Manager das Risiko der Firma steuern kann. Damit modellieren wir Firmen realistischer, indem wir dem Manager die Möglichkeit eröffnen, das Firmenrisiko optimal in Anbetracht seiner Gehaltsstruktur und seiner Präferenzen zu wählen. Dabei berücksichtigen wir, dass der Manager gerade dafür bezahlt wird, dass er die Firma optimal steuert. Damit dies im Sinne der Investoren geschieht, wird dem Manager eine Gehaltstruktur angeboten, die idealerweise seine optimale Risikowahl, gemäß seinen persönlichen Präferenzen, mit der optimalen Risikowahl der Investoren zur Deckung bringt. Diese optimale Risikonahme hat nun direkte Auswirkungen auf die Bewertung der Finanzinstrumente der Firma. So hängt die Bewertung der Anleihen, der Aktien und der Optionen auf die Aktien der Firma davon ab, wie der Manager die Firma lenkt und wie er die Risikonahme steuert. Wir können diese Werte in unserem Modell berechnen und hoffen somit Marktpreise besser zu erklären. Bisher wurde dieser wichtige Aspekt aber meist vernachlässigt und es wurde angenommen, dass die Firma mit konstanter Risikonahme operiert.Der Grund für diese simplifizierende Modellierung ist, dass im zeit-stetigen Strukturmodell der Firma eine optimale Kontrolle des Firmenrisikos nicht in geschlossener Form dargestellt werden kann, wenn realistische Annahmen bezüglich der Bezahlung des Managers getätigt werden. Wir lösen dieses Problem indem wir ein zeit-diskretes Modell entwickeln, das dann numerisch gelöst wird. Hiermit lässt sich auch ein weiteres Problem der traditionellen Strukturmodelle lösen, nämlich, dass die Zinsprämien der Anleihen von Firmen am kürzeren Ende der Laufzeiten zu niedrig ausfallen. Solange der anfängliche Firmenwert größer ist als der Schuldenwert und solange sich der Firmenwert über kurze Zeit nur wenig verändern kann (Stetigkeitsannahme), so lange ist auch ein Konkurs in einem zeit-stetigen Strukturmodell sehr unwahrscheinlich. Wir modellieren den Firmenwert als diskreten Sprungprozess und können so auch innerhalb kürzerer Zeiträume eine realistische Wahrscheinlichkeit erreichen, mit der eine Firma in den Konkurs geraten kann. Diese Wahrscheinlichkeit ist somit nicht nur ein Artefakt der Länge des Zeitschrittes der Diskretisierung, sondern wird auch durch die Wahl der Sprungverteilung beeinflusst.