Asset Price Bubbles and Financial Regulation

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陣内は、研究プロジェクト全体の核となる理論モデルの開発と精緻化を進めた。繰り返しバブルがマクロ経済に及ぼす影響を分析した。米国経済のデータを使ってマクロ経済モデルのパラメターや確率的なショックの系列を推計した。この研究成果を査読付き英文学術誌に刊行した。資産価格バブルに関する研究動向を日本語の論文にまとめた。研究成果を査読付き邦文学術誌に刊行した。高橋と高山は80年代の日本のマクロ経済に関する研究を進めた。80年代の日本経済における産業の異質性、銀行によるリスクテイキング行動、適合的な人々の期待などを個別に分析し、それらがどういった影響をマクロ経済に与えるかを理論的に分析した。複数の要因がバブル発生に与えた量的な影響を比較して複雑な要因間の関係をさらに詳細に分析する必要があることが分かった。宇南山は、家計の住宅取得の意思決定に関するモデル構築を進めた。そのモデルを用いて、1980年代から2000年前までの公示地価に基づく都市部と地方部での地価の変動パターンの違いが、バブル経済崩壊後の家計行動にどのような非対称性を生んでいるかを考察した。また、その家計行動の非対称性がマクロ経済にどのような含意を持つのかについても検討を進めた。関連する研究を行っている国内外の研究者に研究成果を報告してもらい、研究についての議論を行った。研究協力者のパブロゲロン・ボストンカレッジ教授を一橋大学に招聘して共同研究を進めた。