金融仲介機関に基づいた資産価格モデルの研究

基于金融中介的资产定价模型研究

• 批准号: 20J21283
• 负责人: 平岩 拓也
• 金额: $ 0.83万
• 依托单位: Hitotsubashi University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for JSPS Fellows
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-24 至 2023-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20J21283/
• 关键词: 金融仲介機関; 資産価格

当該年度は、金融仲介機関の負債の満期構造の異質性を考慮に入れた債券の資産価格モデルの構築を試みた。金融市場に参加する金融仲介機関には、資金制約に関する異質性だけではなく、負債の満期に関する異質性も存在する。資産と負債の満期のミスマッチを避けたい金融仲介機関は、自身の負債の満期に近い満期を有する債券に対する需要を高めるため、金融仲介機関ごとに各満期の債券に対する需要関数は異なる。このような特徴を数理モデルにより明確にモデル化し、各満期の債券のリスクプレミアムがどのように決定されるのか、金利の期間構造がどのように決定されるのか、リスクプレミアムや金利の期間構造が時間を通じてどのように変化するかについて、実証的なインプリケーションを得ることを試みた。上記の理論分析の結果、以下の洞察が得られた。第1に、各金融仲介機関の負債のデュレーションが、金利の期間構造及び債券のリスクプレミアムを決定する状態変数としての役割を果たす。これは、債券市場における資産価格の動向を理解する上で、債券市場に参加する金融仲介機関の負債のデュレーションの構造を考慮に入れる必要があることを示唆している。第2に、上記の負債のデュレーション、金利の期間構造、債券のリスクプレミアムの関係は、金融仲介機関の負債の評価に用いられる割引率と市場の短期金利がどのように連動しているかに依存する。また、上記の分析に加えて、中央銀行による金融政策がどのように金利の期間構造や債券のリスクプレミアムに影響を与えるかについても追加の分析を行った。特に、金融仲介機関の負債の満期構造を明示的にモデル化することで、伝統的・非伝統的金融政策が長期金利の動向に与える影響について、新たな示唆を得ることを試みた。

In the current year, financial intermediaries and financial intermediaries will be enrolled in the securities and securities investment certificate examination during the financial crisis period. Financial markets participate in financial intermediaries, financial institutions, financial institutions and financial institutions. Financial intermediaries, financial intermediaries, financial intermediaries, It is clear that there is a clear license for the purchase of a license, that each term is valid, that the license is made during the period of interest and payment, that the decision is made during the period of interest and purchase, that the license is made during the period of interest and purchase, and that the license is made during the period of interest. If you don't know what to do, you won't be able to make an attempt. The results of the previous theoretical analysis and the following insights have been improved. 1. The financial intermediaries have registered the purchase and purchase of securities and vouchers during the interest period. The financial intermediaries have decided on the number of state-of-the-state operations. The purchase and purchase of securities in the stock market and the stock market to understand the stock market and the stock market to participate in the purchase of financial intermediaries, and financial intermediaries. Second, the stock market is in the market for short-term trading, trading and trading. During the period of financial policy, financial policy, profit and profit, the bank of the central bank will increase the financial policy and the financial policy of the bank. Special financial intermediaries and financial intermediaries have made express financial policies, long-term financial policy policies, long-term financial policies and financial policies, and new financial institutions have shown that they have received financial support.