競争的環境下における企業のイノベーション活動と戦略的情報開示

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2022年度は，イノベーション関連情報についての企業の開示インセンティブに関する理論研究に取り組んだ．具体的には，n社の企業が数量競争に従事している寡占市場において，イノベーションに成功して新技術を開発した企業が，その情報を公的に開示するインセンティブを有するかどうかを，モデル分析により検討している．本モデルの特徴の1つめは，技術競争と製品市場競争という，2つの競争のタイプの影響を分けて考察していることである．本モデルの特徴の2つめは，企業（経営者）の目的が，短期的な株価の最大化の場合と，長期的な利潤の最大化の場合とを分析していることである．このようなモデルを分析することにより，本研究では次のことを明らかにしている．まず，企業が長期的な利潤最大化を目的としている場合，企業の情報開示インセンティブに対して，技術競争はネガティブな影響を与え，製品市場競争はポジティブな影響を与える傾向がある．つまり，技術競争の程度が高まるほど，より情報開示がおこなわれにくくなり，製品市場競争の程度が高まるほど，より情報開示がおこなわれやすくなることが示唆される．他方で，企業が短期的な株価最大化を目的としている場合は，いずれの競争のタイプも，情報開示インセンティブにネガティブな影響を与える．また，全体として，企業が短期的な株価最大化を目的としている場合のほうが，長期的な利潤最大化を目的としている場合と比較して，より開示がおこなわれやすい．本研究の分析結果は，イノベーション関連情報をめぐる企業の開示行動が，企業が直面している競争のタイプや，企業の目的といった要因に依存することを示唆しており，最近の実証研究で得られている知見とも整合的である．