EFFICIENCNCY OF THE GOVERNMENT BOND MARKETS AND FOREIGN EXCHANGE MARKETS IN JAPAN

日本政府债券市场和外汇市场的效率

• 批准号: 09630090
• 负责人: KAMAE Hiroshi
• 金额: $ 1.54万
• 依托单位: HITOTSUBASHI UNIVERSITY
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 1997
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1997 至 1998
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-09630090/
• 关键词: Government bond markets; spot-equivalent futures price; Efficient market hypothesis; unbiasedness hypothesis; VECM; 効率的市場価格; VECM; 裁定; 市場の効率性; 弱外生性

In this research, I have analyzed structure of the government bonds markets and foreign exchange markets, by studying the efficient market hypothesis. The sample period is from 1977 to 1995.I have tested whether the hypothesis of the foreign exchange markets holds or not. I have estimated the long-run unbiasedness hypothesis by the cointegration approach and found that the hypothesis not rejected. Then using VECM framework, I got the result that the short-run efficiency hypothesis did not hold.I tested equality between the spot-equivalent futures price and price in order to examine the efficient market hypothesis through the cointegration approach. Then I estimated and tested cointegration parameters by the dynamic OLS.I found that the samples have cointegration relation, but the value of the parameter does not mean the equality, so I could not find the efficient market hypothesis true.

在本研究中，我通过研究有效市场假说，分析了国债市场和外汇市场的结构。本文以1977年至1995年为样本，对外汇市场假说是否成立进行了检验。我用协整方法估计了长期无偏假说，发现该假说并未被否定。然后利用VECM框架，得出短期有效性假说不成立的结论。为了检验有效市场假说，本文利用协整方法检验了现货当量期货价格与现货价格之间的等价性。然后利用动态最小二乘法对协整参数进行估计和检验，发现样本之间存在协整关系，但参数的大小并不意味着等价性，因此不能证明有效市场假说成立。

项目成果

釜江廣志: "わが国国債先物市場の効率性" 一橋論叢. 118-5. 38-51 (1997)

Hiroshi Kamae：“日本政府债券期货市场的效率”Hitotsubashi Ronsen 118-51 (1997)。

Hiroshi KAMAE: "The Efficient Market Hypothesis of the Government Bonds Markets in Japan" The Hitotsubashi Review. 118. 38-51 (1997)

Hiroshi KAMAE：“日本政府债券市场的有效市场假说”一桥评论。

釜江廣志: "為替市場の効率性" 一橋大学研究年報商学研究. 38. 85-118 (1997)

Hiroshi Kamae：“外汇市场效率”一桥大学商业研究年度报告 38. 85-118 (1997)。

釜江廣志: "わが国国債先物市場の効率性" 一橋論叢. 118・5. 38-51 (1997)

Hiroshi Kamae：“日本政府债券期货市场的效率”一桥论生 118・51（1997）。

釜江廣志: "わが国国債先物市場の効率性" 一橋論叢. 118. 38-51 (1997)

Hiroshi Kamae：“日本政府债券期货市场的效率”Hitotsubashi Ronso。118. 38-51 (1997)。