The Disincentive Effect of Stars: Evidence From Analyst Coverage
The Disincentive Effect of Stars: Evidence From Analyst Coverage
复制标题
明星的抑制作用：来自分析师报道的证据
DOI：
10.1177/0148558x19832096
复制
发表时间：
2019-03
期刊：
影响因子：
--
通讯作者：
Huai Zhang
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Jiang Luo;Huifang Yin;Huai Zhang
我们假设，当超级明星的出现使获胜的几率黯然失色时，锦标赛参与者将选择退出比赛。我们使用金融分析师的设置来检验这一假设。我们记录了非星星分析师通过他们的覆盖决策避免与星星分析师直接竞争。此外，当星星分析师的排名更高、赢得锦标赛的奖励更高、机构持股比例更低、公司面临的不确定性更低、非明星分析师的能力一般时，非明星分析师不愿与明星分析师竞争的情绪会更加明显。此外，我们发现，避免与明星直接竞争的非明星更有可能在未来成为机构投资者全明星，这表明避免竞争有利于非明星。总的来说，我们的研究结果表明，超级明星的存在会阻止其他人参加锦标赛。
We hypothesize that when the winning odds are eclipsed by the presence of superstars, tournament participants will choose to bow out of the competition. We use the setting of financial analysts to test this hypothesis. We document that nonstar analysts avoid direct competition with star analysts through their coverage decisions. Moreover, nonstars’ reluctance to compete with stars is more pronounced when star analysts are more highly ranked, when winning the tournament carries higher rewards, when institutional ownership is lower, when the firm faces lower uncertainties, and when nonstars are of average ability. In addition, we show that nonstars who avoid direct competitions with stars are more likely to become an Institutional Investor All-star in the future, suggesting that competition avoidance benefits nonstars. Collectively, our results suggest that the presence of superstars discourages others from participating in the tournament.
登录
查看更多内容
DOI：
10.2139/ssrn.1265709
发表时间：
2010-10
期刊：
Mutual Funds
影响因子：
--
作者：
Marcus P. Kirk
通讯作者：
Marcus P. Kirk
DOI：
10.2139/ssrn.1095389
发表时间：
2007-11
期刊：
Corporate Finance: Governance
影响因子：
--
作者：
Jayant R. Kale;Ebru Reis;Anand Venkateswaran
通讯作者：
Jayant R. Kale;Ebru Reis;Anand Venkateswaran
DOI：
10.1111/j.1475-679x.2011.00417.x
发表时间：
2011-03
期刊：
Banking & Insurance eJournal
影响因子：
--
作者：
Boris Groysberg;P. Healy;David A. Maber
通讯作者：
Boris Groysberg;P. Healy;David A. Maber
影响因子：
4.2
作者：
Huifang Yin;Huai Zhang
通讯作者：
Huifang Yin;Huai Zhang
DOI：
--
发表时间：
2010
期刊：
--
影响因子：
--
作者：
Roger Loh;René M. Stulz
通讯作者：
Roger Loh;René M. Stulz