Gestaltung und Handel von CLO-Transaktionen

他说：“我不知道你的名字是什么。”Ausangspunkt sind Bankkredite，Deren Ausfall risiken GEBündelt and Durch CLO(抵押贷款债券)-Transaktionen Handelbar geacht wed den Sollen。ZU Diesen Transaktionen Gehören资产支持证券(ABS)-Transaktionen Sowie信用挂钩票据(CLN)。在信息不对称的情况下，交易是不对称的，不对称的。不利的选择和机会主义与银行的选择和机会错综复杂，投资和银行在仁川的银行。不对称的信息是不对称的，不对称的信息是不对称的，不对称的信息是不对称的。银行开始提供信用评级和信用提升服务。这是一家投资银行、投资银行和投资银行的公司。他说：“我不知道你的名字是什么。”这是一个非常重要的系统。Ausgehend von häufig zu beobachtenden Gestaldongsformen soll geklärt是一种有效的方式，因为它是Knnnen的一种有效的形式，而Verbe serungsmöglichkeiten则是Frage Komman中的一种。因此，所有的贷款都是有效的，这是信贷增强的结果。在同一个Verbriefung Spezialier Kreditportofolios和c)De Auswirkungen de Gestaltung auf den Handel and die Preisavilität de Preisvolität de Einschaltung einer Zweckgesellschaft Sowieüber只有一个单独的订单，分别是：a)Verbriefung von Risiken and Kontrollrechten，b)de Gestaltung and Transparenz de Einschaltung einer Zweckgesellschaft de Sowieüber。在Zusammenang Sollen Auch Vorteile Aus der Trachierung von Notes and Zusammenhängen zwitchen Credit Enhanctions and Art der Tranchierung untersuht den。理论结果Sollen nach Möglichkeit和Hand von Experiischen Befundenüberprüft被证明是正确的。Afgrund der erheblichen Einschränkungen im Handel von Ausfall risiken将死于经验主义；

Ziel dieses Teilprojektes ist es, verschiedene Gestaltungsvarianten im Handel von Kreditrisiken zu untersuchen. Ausgangspunkt sind Bankkredite, deren Ausfallrisiken gebündelt und durch CLO (collateralized loan obligations)-Transaktionen handelbar gemacht werden sollen. Zu diesen Transaktionen gehören Asset Backed Securities (ABS)-Transaktionen sowie Credit Linked Notes (CLNs). Diese Transaktionen werden behindert durch Informationsasymmetrien zwischen den Banken, die die Kreditrisiken abgeben möchten, und den Investoren, die die Risiken übernehmen sollen. Adverse Selektion und opportunistisches Verhalten der Banken begründen eine Misstrauensprämie, die die Investoren den Banken in Rechnung stellen. Weiterhin wird die Liquidität des Handels von Kreditrisiken durch Informationsasymmetrien beeinträchtigt, negative Auswirkungen auf die Preisvolatilität sind zu vermuten. Die Banken begegnen dem Misstrauen durch Kauf von Vertrauen über Ratings und Vereinbarung eines Bündels von Credit Enhancements. Diese bewirken eine bestimmte Verteilung von Ausfallrisiken und Kontrollrechten auf die Bank, die Investoren und Dritte. Dennoch hat sich bisher ein liquider Markt nur in einigen Segmenten entwickelt. Daher soll die Gestaltung der CLO-Transaktionen systematisch untersucht werden. Ausgehend von häufig zu beobachtenden Gestaltungsformen soll geklärt werden, ob diese als effizient angesehen werden können, und welche Verbesserungsmöglichkeiten in Frage kommen. So soll geklärt werden, wovon ein effizientes Menu von Credit Enhancements abhängt. Hierbei geht es um a) die Verteilung von Risiken und Kontrollrechten, b) die Gestaltung der Transparenz über die Einschaltung einer Zweckgesellschaft sowie über die separate oder gemeinsame Verbriefung spezialisierter Kreditportofolios und c) die Auswirkungen der Gestaltung auf den Handel und die Preisvolatilität von Notes solcher CLO-Transaktionen. In diesem Zusammenhang sollen auch Vorteile aus der Tranchierung von Notes und Zusammenhängen zwischen Credit Enhancements und Art der Tranchierung untersucht werden. Die theoretischen Resultate sollen nach Möglichkeit anhand von empirischen Befunden überprüft werden. Aufgrund der erheblichen Einschränkungen im Handel von Ausfallrisiken wird die empirische Überprüfung nur partiell möglich sein.