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A Theoretical Analysis on Hysteresis after Financial Crises and Optimal Macroprudential Regulation Based on the Model of Rational Bubbles

基于理性泡沫模型的金融危机后滞后性与最优宏观审慎监管的理论分析

基本信息

批准号：
19J21111
负责人：
野吾尚紀
金额：
$ 2.18万
依托单位：
The University of Tokyo
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for JSPS Fellows
财政年份：
2019
资助国家：
日本
起止时间：
2019-04-25 至 2022-03-31
项目状态：
已结题

来源：
https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-19J21111/
关键词：
合理的バブル金融危機金融市場の不完全性

项目摘要

1990年代の日本のバブル崩壊、2000年の米国サブプライム・ローン問題に端を発する世界金融危機など、大規模な金融ショックの後には生産のレベルだけでなく長期的な経済成長率が低下することが知られている。私はこの現象を説明するため、合理的バブルの枠組みに名目硬直性とゼロ金利制約の導入を行い、金融市場の不完全性を含む動学的一般均衡モデルを考えた。そして、バブルの発生前、発生中、崩壊後の三つの段階において、経済状態の比較を行った。また本年度は、当初の研究テーマを発展させ、「金融のグローバル化と資産価格バブル」というテーマで研究を行った。近年の世界経済は、1980年代の南米や90年代の東南アジア諸国における株価や不動産価格の乱高下を代表に、繰り返し資産価格バブルを経験している。重要なのは、上記のバブルはいずれも、国際金融規制の撤廃とそれに伴う資本の急激な流出入を原因として生じた点である。私は上記のメカニズムを描写するため、金融市場の不完全性を含む合理的バブルの理論を2国間モデルへと拡張し、金融のグローバル化がバブルの発生条件にどのような影響を与えるか、またバブルが長期的な経済成長率に及ぼす影響は、グローバル化の前後でどのように異なるかについて分析を行った。その結果、金融市場が十分に発達した先進国経済、および十分に未発達な新興国経済の双方において、金融のグローバル化はバブルの発生条件を緩和するとともに、バブルの成長促進効果を大きくする（従って、その崩壊はより大きな成長率低下をもたらす）ことが理論的に示された。私は上記の研究成果を、論文 “Financial Market Globalization and Asset Price Bubbles” として執筆し、日本経済学会春季大会およびEconometric Society Australasia Meetingで発表した。

Japan's economic collapse in the 1990s and the U.S. economic crisis in 2000 led to the world financial crisis, and large-scale financial crisis led to a decline in production and long-term economic growth. Private phenomenon explanation, reasonable structure, nominal rigidity, introduction of financial constraints, incompleteness of financial markets, general equilibrium with dynamics The comparison of the three stages before, during and after the collapse of the body is carried out. This year, the company started to conduct research and development, and started to conduct research and development. In recent years, the world economy has changed from the 1980s to the 1990s in Southeast China, and the real estate market has changed from a high level to a low level. The reasons for the withdrawal of international financial regulation and the reasons for the rapid outflow of capital are important. The incompleteness of financial markets, including reasonable theories, and the impact of financial globalization on long-term economic growth rates and impacts on the development of financial markets, are described in detail below. As a result, financial markets have developed rapidly, but not yet. Both sides of the emerging economies have developed rapidly, and the conditions for the growth of financial markets have eased. The growth promotion effect of financial markets has been greatly improved. The paper "Financial Market Globalization and Asset Price Bubbles" was written and presented at the Spring Conference of the Japan Economic Society and the Econometric Society Australia Meeting.