Die Bedeutung von Dividenden und Steuern für den DAX-Futures-Markt

股息和税收对于 DAX 期货市场的重要性

• 批准号: 5342086
• 负责人: Professor Dr. Günter Bamberg
• 金额: --
• 依托单位: Institut für Statistik und Mathematische Wirtschaftstheorie
• 依托单位国家: 德国
• 项目类别: Research Grants
• 财政年份: 2001
• 资助国家: 德国
• 起止时间: 2000-12-31 至 2003-12-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://gepris.dfg.de/gepris/projekt/5342086?language=en
• 关键词: Die; Bedeutung; von; Dividenden; und

Kauft jemand heute einen DAX-Future mit 3 Monaten Laufzeit zu einem Kurs F, so hat dies folgende ökonomische Bedeutung: Liegt die DAX-Notierung in 3 Monaten über F, so erhält der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO; liegt die DAX-Nominierung unter F, so muß der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO zahlen. Für einen Verkäufer (der im Börsenjargon eine 'Short-Position' einnimmt), vertauschen sich die Ergebnisse. In journalistischer Ausdrucksweise ist oft von einer 'Wette auf den DAX' die Rede, was den Eindruck aufkommen lassen könnte, daß der Kurs F nach Lust und Laune der Marktteilnehmer fast beliebige Werte annehmen könnte. De facto bestimmen Arbitrageure den Kurs F so, daß er nahe am aufgezinsten DAX-Kurs 'klebt'. Denn die Duplizierung eines Future-Kaufs besteht im Kauf das DAX-Portfolios auf Kredit. Eine genauere Betrachtung zeigt jedoch, daß Dividenden und Steuersätze nicht irrelevant sind. Es gibt also nicht den fairen Kurs F, sondern je nach steuerlicher Konstellation unterschiedliche faire Kurse. Das Projekt soll u.a. die verfeinerte Bewertungsformel empirisch testen. Es soll ferner klären, welche Investorengruppe marktbestimmend ist, welche Implikationen für den Kurs von DAX-Partizipationsscheinen zu ziehen sind sowie schließlich wie die Haltedauer von DAX-Futures von der Saisonfigur der Dividenenzahlungen abhängt.

现在我们有一个DAX-Future mit 3 Monaten Laufzeit zu einem F，so hat dies folgende ökonomische Bedeutung：Liegt die DAX-Notierung in 3 Monaten über F，so erhält der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO; Liegt die DAX-Nominierung unter F，so muchner der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO zahlen. Für einen Verkäufer（der im Börsen jargon eine 'Short-Position' einnimmt），vertauschen sich die Ergebnisse.在新闻界，Ausdrucksweise经常是从DAX的雷德网上买来的，这是一个很好的例子，因为在市场上，Kurs F在Lust和Laune上的表现很快就被认为是一个好例子。事实上，在DAX-Kurs 'klebt'上，对Kurs F的仲裁是最后一次。在DAX的信用交易中，一个未来的交易最好是重复的。一个普通的背叛者，分债人和债权人并不是无关紧要的。这也不是一个公平的库尔斯F，所以我把星座不公平地对待库尔斯。Das Projekt soll u.a.他们的经验证明了这一点。因此，投资者群体的市场评估，以及DAX-Partizipationsscheinen zu ziehen的对DAX-Futures的影响，就像DAX-Futures对股息率的影响一样。