Die Bedeutung von Dividenden und Steuern für den DAX-Futures-Markt

Kauft jemand heute einen DAX-Future mit 3 Monaten Laufzeit zu einem Kurs F, so die folgende ökonomische Bedeutung: Liegt die DAX-Notierung in 3 Monaten <e:1> ber F, so erhält der Käufer f<e:1> r jeden Differenzpunkt 25欧元；liegdie DAX-Nominierung under F, so muß der Käufer fjeden Differenzpunkt 25 EURO zahlen。[r einen Verkäufer (der im Börsenjargon eine 'Short-Position' einimt), vertauschen sich die Ergebnisse.]在《新闻工作者》中，“Wette auf den DAX”被称为“Eindruck aufkommen lassen könnte”、“dassder Kurs F nach Lust”和“launer der Marktteilnehmer fast beliebewerte annehmen könnte”。事实上，对库尔斯的套利行为进行了评估，因此，对dax -库尔斯的套利行为进行了评估。Denn die Duplizierung eines Future-Kaufs优于Kauf das DAX-Portfolios auf credit。我的意思是，我的意思是，我的意思是，我的意思是，我的意思是，我的意思是，我的意思是。他也可能会在夜间遇到仙女Kurs F， sonderje nach steuerlicher Konstellation unterschiedliche faire Kurse。这个项目是由经验检验组成的。德国证券交易所（soll ferner） klären，德国投资集团（investoregruppe）市场评估中心（welche investoregruppe marketestimingist），德国证券交易所(Implikationen) <s:2>德国证券交易所（DAX-Partizipationsscheinen），德国证券交易所（DAX-Futures），德国证券交易所（DAX-Futures），德国证券交易所（dividenenenzahlungen） abhängt。

Kauft jemand heute einen DAX-Future mit 3 Monaten Laufzeit zu einem Kurs F, so hat dies folgende ökonomische Bedeutung: Liegt die DAX-Notierung in 3 Monaten über F, so erhält der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO; liegt die DAX-Nominierung unter F, so muß der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO zahlen. Für einen Verkäufer (der im Börsenjargon eine 'Short-Position' einnimmt), vertauschen sich die Ergebnisse. In journalistischer Ausdrucksweise ist oft von einer 'Wette auf den DAX' die Rede, was den Eindruck aufkommen lassen könnte, daß der Kurs F nach Lust und Laune der Marktteilnehmer fast beliebige Werte annehmen könnte. De facto bestimmen Arbitrageure den Kurs F so, daß er nahe am aufgezinsten DAX-Kurs 'klebt'. Denn die Duplizierung eines Future-Kaufs besteht im Kauf das DAX-Portfolios auf Kredit. Eine genauere Betrachtung zeigt jedoch, daß Dividenden und Steuersätze nicht irrelevant sind. Es gibt also nicht den fairen Kurs F, sondern je nach steuerlicher Konstellation unterschiedliche faire Kurse. Das Projekt soll u.a. die verfeinerte Bewertungsformel empirisch testen. Es soll ferner klären, welche Investorengruppe marktbestimmend ist, welche Implikationen für den Kurs von DAX-Partizipationsscheinen zu ziehen sind sowie schließlich wie die Haltedauer von DAX-Futures von der Saisonfigur der Dividenenzahlungen abhängt.