Die Bedeutung von Dividenden und Steuern für den DAX-Futures-Markt

Kauft jemand heant einen DAX-Future MIT 3 Monten Laufzeit zu einem Kur F，所以它死于Folgendeökonomische Bedeutung：liegt die DAX-Notierung in 3 Montenüber F，so erhält der Käufer für jeden Differenzpenkt 25欧元；liegt die DAX-Nominierung Unter F，soüder Käufer für jeden Differenzpenkt 25欧元Zahlen。Füreinen Verkäufer(der im Börsenjargon eine‘空头’einnimmt)，Vertauschen sich die Ergebnisse。在新闻记者AusdruckSweise经常von einer‘Wette auf den DAX’die Rede，是Den Eindruck aufkommen Lassen Könnte，daüder Kur F nach Lust und Laune der Marktteilnehmer fast Believe Bige Werte annhmen Knnte。事实上，所有的人都是这样的人，所以，他就是我的家人。Den die Duplizierung eines Future-Kauff besteht im Kauf das DAX-Portfolios auf Kredit.这是一件无关紧要的事。我也不知道你是谁，谁也不知道你是谁。这是一个经验性的测试项目。Es soll Ferner Klären，well che Investorengruppe marktbstimend ist，well che Implikationen n für den Kur von DAX-Partizipationsscheinen zu ziehen sind Sowie Schlieçlich Wie die Haltedauer von DAX-Futures von Saisonfigur der Dividenenzahlugen ABHängt.

Kauft jemand heute einen DAX-Future mit 3 Monaten Laufzeit zu einem Kurs F, so hat dies folgende ökonomische Bedeutung: Liegt die DAX-Notierung in 3 Monaten über F, so erhält der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO; liegt die DAX-Nominierung unter F, so muß der Käufer für jeden Differenzpunkt 25 EURO zahlen. Für einen Verkäufer (der im Börsenjargon eine 'Short-Position' einnimmt), vertauschen sich die Ergebnisse. In journalistischer Ausdrucksweise ist oft von einer 'Wette auf den DAX' die Rede, was den Eindruck aufkommen lassen könnte, daß der Kurs F nach Lust und Laune der Marktteilnehmer fast beliebige Werte annehmen könnte. De facto bestimmen Arbitrageure den Kurs F so, daß er nahe am aufgezinsten DAX-Kurs 'klebt'. Denn die Duplizierung eines Future-Kaufs besteht im Kauf das DAX-Portfolios auf Kredit. Eine genauere Betrachtung zeigt jedoch, daß Dividenden und Steuersätze nicht irrelevant sind. Es gibt also nicht den fairen Kurs F, sondern je nach steuerlicher Konstellation unterschiedliche faire Kurse. Das Projekt soll u.a. die verfeinerte Bewertungsformel empirisch testen. Es soll ferner klären, welche Investorengruppe marktbestimmend ist, welche Implikationen für den Kurs von DAX-Partizipationsscheinen zu ziehen sind sowie schließlich wie die Haltedauer von DAX-Futures von der Saisonfigur der Dividenenzahlungen abhängt.