Derivate und Modellrisiko

金融衍生工具市场分析与分析[j] .期货，期权，掉期u.ä。[1][1][1][1][1][1][1]。所以kann zh . b . die Anzahl der Aktien， die im Rahmen eines klassischen Delta-Hedges gegen eine期权gehalten werden muss， um die Gesamtposition, ber das nächste Zeitintervall risikolos zuhalten， nur unterzugrundelegung eines随机模型模型<e:1> r die Bewegung des Aktienkurses ermittelt werden。在jngster Zeit rckt In der literature中，immer mehr das Problem der optimalen Wahl solcher hedge - strategien bei modelellrisiko In den Mittelpunkt des interes。Modellrisiko bezeichnet dabei死亡情况,dass das datengenerierende上一次不较多麻省理工学院Sicherheit bekannt坚持。参考文献：《分析风险管理问题》，全文：pdf。1 . berachtet man die unfangreichen Aktivitäten, die vorallem in Finanzinstituten mit derivatives zusammenhängen， and每个die praktische relevance des Problems deutlich。Gegenwärtig wind meist angenommen, das zugrunde liegende model sei bekant, der es wind in Rahmen von and hoc-Anpassungen versucht, modelellvisiko zu erfassen。他是一位理论物理学家。他的第一本著作是《问题分析》（Analyse des problem），《模型管理》（modelrisiko），《优化战略管理》（optimale strategic zum Management），《战略管理》（visikoart）。在die Gesamtbetrachtung der Risiken ederderposition integrert werden kann中，beantragte Projekt solt . solt为nederderderfrage beassen提供了一种新的识别方法（neben Marktrisiko， kreditrisko和operationalem Risiko）。在此基础上建立了数学公式ökonomischer -和数学公式- Überlegungen - folgen。在细节方面，我是folgenden Antragstext in Detail erläutert，而在细节方面，我是zunächst noch absulut grundlegende Fragen zum Umgang mit modelrisiko zu beantworten。2 .在德国，我们将在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国，在德国。我在Mittelpunkt的分析中也发现了这一点，那就是我们的金融衍生品头寸。在此基础上，推导出了推导出的数学表达式，推导出了推导出的数学表达式，推导出了推导出的数学表达式。在此基础上，推导出了一种新的数学模型，并给出了一种新的数学模型。Herkömmliche Methoden, wie z.B. der Aufbau einer Hedgeposition under der Annahme völliger modelellsicherheit, generieren erhebliche, oft nicht soft ersichtliche Risiken bezgelich der Wertentwicklung der Hedgeposition。他的镀金父亲zunächst，他的父亲Risiken zuquantifizieren bzw。<s:1> berhaupt erst inal eine hierfgr geeignete Metrik zu entwickeln。我是Anschluß daran，我的意思是，对冲策略在模型下的最优化最优化。他们卖给了项目管理中心（centrale forschungsheitrag des projects liegen）。在求解复杂格式风的过程中，采用求解优化策略对复杂格式风进行求解，采用求解优化策略对复杂格式风进行求解。schließ ßlich können die entwickelten Ansätze experiisch getestet werden。在未来的项目中，我们将在未来的项目中，在未来的项目中，我们将在未来的项目中，在未来的项目中。所以这就是zb。aufdem Gebiet des信贷风险和der Bewertung von信贷衍生的标准模型。Es是大刀冯großem感毛皮Anwender死去,死Auswirkungen冯Modellrisiko auf死Bewertung和das对冲冯Kreditderivaten abschatzen祖茂堂能帮。Hierzu könnten die results des betringten projects，其中包含方法和吸入方法Beiträge听。

Die Gestaltung von Absicherungsstrategien für derivative Finanztitel wie Optionen, Futures, Swaps u.ä. ist von dem zugrunde liegenden Modell für die stochastische Entwicklung der Risikofaktoren abhängig. So kann z.B. die Anzahl der Aktien, die im Rahmen eines klassischen Delta-Hedges gegen eine Option gehalten werden muss, um die Gesamtposition über das nächste Zeitintervall risikolos zu halten, nur unter Zugrundelegung eines stochastischen Modells für die Bewegung des Aktienkurses ermittelt werden. In jüngster Zeit rückt in der Literatur immer mehr das Problem der optimalen Wahl solcher Hedgestrategien bei Modellrisiko in den Mittelpunkt des Interesses. Modellrisiko bezeichnet dabei die Situation, dass das datengenerierende Modell nicht mehr mit Sicherheit bekannt ist. Eine detaillierte Analyse dieses Problems ist für die effiziente Gestaltung des Risikomanagements von und mit Derivaten unerlässlich. Betrachtet man die umfangreichen Aktivitäten, die vor allem in Finanzinstituten mit Derivaten zusammenhängen, wird auch die praktische Relevanz des Problems deutlich. Gegenwärtig wird meist angenommen, das zugrunde liegende Modell sei bekannt, oder es wird im Rahmen von ad hoc-Anpassungen versucht, Modellrisiko zu erfassen. Diese Vorgehensweise ist aus theoretischer Sicht nicht befriedigend. Es ist daher eine fundierte Analyse des Problembereichs "Modellrisiko" erforderlich mit dem Ziel, optimale Strategien zum Management dieser Risikoart zu entwickeln. Das beantragte Projekt soll sich vor diesem Hintergrund insbesondere mit der Frage befassen, wie Modellrisiko als neu identifizierte Risikoquelle (neben Marktrisiko, Kreditrisiko und operationalem Risiko) in die Gesamtbetrachtung der Risiken einer Derivateposition integriert werden kann. Dies sollte unbedingt auf Basis ökonomischer - und nicht nur rein mathematisch-formaler - Überlegungen erfolgen. Wie im folgenden Antragstext im Detail erläutert, sind hier zunächst noch absulut grundlegende Fragen zum Umgang mit Modellrisiko zu beantworten. Wir betrachten im Zusammenhang mit Modellrisiko im Einzelnen Fragen der Risikomessung, des Hedgings und der Bewertung, wobei den beiden erstgenannten Bereichen die größere Bedeutung zukommt. Im Mittelpunkt der Analyse steht also, wie hoch das Risiko einer Derivateposition ist bzw. ob dieses Risiko noch akzeptabel für den Entscheidungsträger ist, wie das Derivat abgesichert werden kann und wie hoch dessen Preis sein sollte. Auf allen diesen drei klassischen Gebieten der Derivateforschung ist bei der Untersuchung von Modellrisiko Neuland zu betreten. Herkömmliche Methoden, wie z.B. der Aufbau einer Hedgeposition unter der Annahme völliger Modellsicherheit, generieren erhebliche, oft nicht sofort ersichtliche Risiken bezüglich der Wertentwicklung der Hedgeposition. Es gilt daher zunächst, diese Risiken zu quantifizieren bzw. überhaupt erst einmal eine hierfür geeignete Metrik zu entwickeln. Im Anschluß daran gilt das Interesse der Entwicklung optimaler Hedgestrategien unter Modellrisiko. Hier soll der zentrale Forschungsbeitrag des Projekts liegen. Es ist zu vermuten, dass sich die explizite Berechnung solch optimaler Strategien unter Modellrisiko sehr komplex gestalten wird, so dass auch die Taugklichkeit approximativer Methoden zu testen sein wird. Schließlich können die entwickelten Ansätze empirisch getestet werden. Die Ergebnisse des Forschungsprojekts sind auch für solche Arten von Derivaten von Bedeutung, die nicht explizit im Zuge des Projekts untersucht werden. So hat sich z.B. auf dem Gebiet des Kreditrisikos und der Bewertung von Kreditderivaten noch kein Standardmodell durchgesetzt. Es ist daher von großem Interesse für die Anwender, die Auswirkungen von Modellrisiko auf die Bewertung und das Hedging von Kreditderivaten abschätzen zu können. Hierzu könnten die Resultate des beantragten Projekts wichtige methodische und inhaltliche Beiträge leisten.