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証券市場の理論的・実証的研究(統計学的手法の応用を中心として)

证券市场的理论与实证研究（侧重于统计方法的应用）

基本信息

批准号：
63530008
负责人：
佃良彦
金额：
$ 0.9万
依托单位：
Tohoku University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for General Scientific Research (C)
财政年份：
1988
资助国家：
日本
起止时间：
1988 至无数据
项目状态：
已结题

项目摘要

為替レートや株価等の変動性の激しい現象の解明には純粋理論的分析は必ずしも有効ではなく、統計学的アプローチの有効性が認識され、近年金融現象の解明に時系列分析が適用されつつある。本研究は日本の株価、特に株価収益率の確率的構造を実証的に解明し、株式市場の「効率性仮説」との関連で株価のランダム・ウォーク仮説を検証した。われわれは株価指数(日経平均、東証株価指数)だけでなく東証一部上場の204個別銘柄の株価系列に立ち入って、各々の銘柄の確率過程の構造を分析した。日本の株式市場の実証分析で、本研究ほど大規模かつ詳細な研究は他にないと思われる。本研究の成果を要約する。1.基本統計量:(1)すべての銘柄で収益率の平均に比べて標準偏差がずっと大きい(収益率の変動性が大きい)(2)大多数の銘柄で劣度が5以上(収益率の分布は正規分布よりも裾が厚い)。2.確率過程の構造:(1)1次自己相関が204銘柄のうち150で〓の値をとる(米国株式は調査されたすべての銘柄で正の1次自己相関をもっとの複数の実証結果がある)。(2)収益率は概ね無相関過程であるが、独立ではなく、線形過程でもない。(3)条件つき分散は変化する。(4)上記(2)、(3)は非線形条件つき分散変動モデルの必要性を示す。3.ランダム・ウォーク仮説の検証:(1)従来の検定方法は必ずしも妥当でない。(2)対立仮説を明示的に取り入れた検定方式を提案した。(3)日本の株式の約6割はなんらかの検定によりランダム・ウォーク仮説が棄却された。4.今後の研究方向:個別銘柄の株価は相互に関連すると考えられるので、非線形条件つき分散変動モデルの「多変量」化の必要が生じる。現在、この多変量化モデルの開発にメドがついた段階であり、このモデルを利用して実証分析を行ないたい。本研究の成果の一部は日本統計学会1989年度大会で報告の予定である。

In order to explain the dynamic phenomenon of レートや価 isotopic and so on, the analysis of pure theory is necessary and effective. Understanding the effectiveness of statistics and the application of time series analysis to explain financial phenomena in recent years. This study is based on the explanation of the structure of the accuracy rate of Japan's stock price and special stock price return rate, Co., Ltd. The "Efficiency Theory" of the market is based on the relationship between the market and the market. The Japan Stock Exchange Stock Price Index (Japanese Economic Average, Topix Stock Price Index) and the TSE Part 1 are listed on the 204 individual stocks and shares of the stock price series, and the accuracy of each stock price process is analyzed. This research is a large-scale and detailed research on the market of Japan's Co., Ltd. The results of this research are not disclosed. 1.Basic statistics: (1) The average rate of return is the average ratio of the standard deviation of the rate of return. (2) Most of the stocks have a bad degree of 5 or more (the distribution of the return rate is normal and the distribution is thick). 2. The structure of the accuracy process: (1) 1 time self-related が 204 Ming handle のうち 150 で〓の夤をとる (meter National Co., Ltd.'s investigation is the result of the investigation (Ming handle). (2) The rate of return is an uncorrelated process, an independent process, and a linear process. (3) Conditions are dispersed and changed. (4) The above-mentioned (2) and (3) show the necessity of non-linear conditions and the dispersion movement. 3. The proof of the ランダム・ウォーク仮说の検: (1) The method of setting the は来の検 is sure to be correct. (2) 対立仮说をclearly expresses the proposal in a determined manner. (3) About 6 pieces of Japan Co., Ltd.'s はなんらかの検定によりランダム・ウォーク仮说が abandon but された. 4. Future research directions: the mutual correlation of individual plants and the test of each other, the non-linear condition of the dispersed change, the necessity of "multi-quantity" transformation. Now, the この多変quantification モデルの开発にメドがついたstep stage であり, このモデルをutilize the して実 Certificate analysis を行ないたい. The results of this study are part of a report prepared for the 1989 Annual General Meeting of the Statistical Society of Japan.