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資産証券化の価格決定分析

资产证券化定价分析

基本信息

批准号：
12730055
负责人：
大橋和彦
金额：
$ 1.34万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Encouragement of Young Scientists (A)
财政年份：
2000
资助国家：
日本
起止时间：
2000 至 2001
项目状态：
已结题

项目摘要

住宅ローン債権証券化に関しては、生存時間分析を利用したプリペイメント関数の推定を行った後、特定のプリペイメント関数(Weibull型ベースライン関数を持つ比例ハザードモデル)及び金利過程(Vasicek型金利過程)の想定の下、パススルー型MBS(住宅ローン担保証券)の価格評価をモンテカルロ・シミュレーションによって行った。但し、利用可能なデータの制約から、推定においては借り手の属性に関する非時間依存共変量しか扱えなかった。一方、シミュレーションにおいては、金利等の時間依存共変量とプリペイメントの関係が利用可能であることを仮定した。両者の乖離を無くし分析を完結させるには時間依存共変量データの取得が必要だが、この問題は将来の研究課題として継続したい。保険リスクの証券化に関しては、投資家の最適化行動と将来の不確実なペイオフの価値との一般的関係を導出した後、保険リスクの評価において伝統的なEsscher変換によるリスクの価値評価がCARA型と呼ばれる特定の効用関数を持つ投資家の最適化によるリスクの価値評価と同値であることを示し、そのような効用関数が含意する投資家の行動と実際の市場で観察される投資家の行動との違いを比較することで、Esscher変換によるリスクの価値評価を経済学的な視点から理論的に検討した。また、天候リスクの証券化(天候デリバティブ)については、天候データの取得と共に、非完備市場における価格決定問題として予備的な分析を行った。これらに加え、証券化市場の拡大によって、必ずしもすべての投資家が均質な情報を持つわけではない様々なリスクが取引されるようになる中、証券化金融商品が取引されるために、発行される証券のペイオフの設計(Security design)として取引されるリスクに課される制約や条件についても考察を行った。

Residential debt securitization is related to the use of time to live analysis to estimate the number of specific selection factors (Weibull type) and the number of specific selection factors (Weibull type), and the number of specific selection factors (Vasicek type). However, the use of possible constraints, presumptions, and non-time-dependent variables related to hand attributes A party, a party The analysis of the deviation of the subject is completed, and the time dependent measurement is obtained. The problem is the future research topic. The relationship between the investor's optimization action and the future uncertainty of the value of the securitization is derived from the general relationship between the investor's optimization action and the future uncertainty of the value of the securitization. The investor's behavior and the market's observation of the impact of the change in the market value of the investment are discussed from the perspective of economics and theory. In the case of securitisation, weather conditions, acquisition conditions, incomplete market conditions, decision problems and prepared analysis. In addition, the securities market is large, and investors must maintain homogeneous information.